20211008-建信期货-煤焦月报_煤焦供给侧持续偏紧_钢厂利润丰厚_煤焦上涨空间仍存_建议谨慎做多_焦炭焦煤比价相对较低_或可空煤多焦_16页_3mb

报告摘要

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，主要围绕焦煤与焦炭的供需变化及价格走势进行分析。研究团队成员包括肖维、翟贺攀和吴凯航，他们分别提供了相关的行业研究和市场分析。

焦煤供给端：
- 停止澳煤进口导致8月进口煤同比减少40%，但非澳煤进口（美国、加拿大、蒙古）逐渐上升，填补了缺口。
- 8、9月焦煤进口量与国内产量有所回升，预计炼焦煤进口会持续有所增加。
焦煤库存端：
- 截至9月底，230家焦化厂库存增加5.75%，247家钢厂库存增加0.69%，港口库存减少8.56%。
- 独立焦企库存月环比增加57.97%，总体焦炭库存有所增加，主要因焦煤供给增加，而下游需求减少。
焦炭需求端：
- 8月国内粗钢和钢材产量环比下降4.09%和1.98%，同比下降12.23%和8.67%。
- 9月重点钢企粗钢日均产量继续下降，预计粗钢产量和产能利用率将进一步下降。
焦炭供给端：
- 独立焦企日均产量和产能利用率保持稳定，但钢厂焦炭产量和产能利用率下降，且低于七一党建水平。
后市预判：
- 焦煤进口和产量有所回升，但焦炭下游粗钢产量进一步下降，导致双焦基本面转弱。
- 预计后市盘面价格将有所回落，短期内煤焦比价或进一步下降，但因焦化利润尚可，下降空间有限。
- 长期来看，随着非澳煤逐步替代澳煤进口缺口，以及粗钢平控政策目标完成，煤焦比价有望回升。

焦煤进口变化：
- 8月炼焦煤进口量468.28万吨，同比减少34.7%，环比增加24.17%。
- 9月美国、加拿大、蒙古进口占比分别为25.91%、15.72%和22.98%，非澳煤进口增加。
焦炭库存变化：
- 9月底247家钢厂焦炭库存为752.96万吨，环比增加1.59%。
- 独立焦企库存为70.96万吨，环比增加57.97%。
粗钢产量下降：
- 8月粗钢产量8323.9万吨，环比下降4.09%，同比下降12.23%。
- 9月重点钢企粗钢日均产量199.13万吨，旬环比下降0.08%，较8月下旬下降4.96%。
焦炭价格走势：
- 8月焦炭现货价格多数地区上涨，如七台河、乌海、唐山等，但整体需求减少，导致价格回落。
风险提示：
- 焦煤进口量不及预期。
- 下游粗钢限产力度不及预期。