20191215-太平洋-电气设备行业周报：新能源车11月销量环增27%，光伏明年有望迎来拐点

新能源车与光伏行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了新能源汽车和新能源发电（光伏）行业的最新动态、市场表现及投资建议。重点包括新能源车销量趋势、光伏市场需求变化、行业投资机会以及相关风险提示。

新能源汽车行业分析

主要观点

• 11月销量增长：新能源车11月销量达到9.5万辆，环比增长27%，行业出现抢装现象。
• 同比下滑放缓：11月销量同比下降44%，但同比下降趋势有所放缓。
• 全年销量预期：预计2019年销量约为120万辆，2020年目标销量为200万辆，行业有望迎来重大反转。
• 长期成长空间：新能源车行业长期成长空间清晰，各细分领域的龙头企业具备巨大成长潜力。
• 投资建议：
  • 中游：重点关注动力电池和电池材料方向，推荐标的包括宁德时代、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、国轩高科。
  • 上游资源：建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业等。

关键数据

• 钴：本周价格下跌3.1%，电解钴价格26.4万元/吨，硫酸钴价格4.45万元/吨。
• 锂：碳酸锂价格下跌1.5%，电池级碳酸锂价格为5.17万元/吨；氢氧化锂价格下跌1.8%，报价5.45万元/吨。
• 镍：硫酸镍价格下跌1.7%，报价2.95万元/吨。
• 锰：电解锰价格1.19万元/吨。
• 正极材料：三元正极材料价格13.5万元/吨，磷酸铁锂正极材料价格4.25万元/吨。
• 负极材料：中端天然石墨负极价格4.5万元/吨，中端人工石墨负极价格4.7万元/吨。
• 电解液：六氟磷酸锂价格持平，报价8.85万元/吨；电解液价格3.35万元/吨。
• 隔膜：国产16μm湿法隔膜价格1.55元/平米。

新能源发电行业分析

光伏行业

• 多晶硅料价格：本周多晶硅料价格大幅下滑，每公斤52-57元人民币，均价53元人民币。价格跌破历史低点，市场混乱。
• 硅片价格：多晶硅片价格每片1.59-1.64元人民币，均价1.62元人民币。
• 电池片价格：多晶电池片价格每片2.8-2.85元人民币，换算每瓦约0.61元人民币。
• 组件价格：多晶组件价格每瓦1.58-1.63元人民币，单晶PERC组件价格每瓦1.67-1.78元人民币。
• 市场展望：预计2020年光伏新增装机量在45-50GW，行业将重回旺年。400W高效组件成为主流，对组件厂商带来压力，半片搭配多主栅组件出货量将逐季攀升。
• 关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创。

风电行业

• 市场表现：本周风电市场招标中标消息不断，产业发展势头良好。
• 抢装预期：海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。
• 关注标的：禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能。

工控储能行业分析

主要观点

• 中美经贸关系改善：第一阶段经贸协议达成，外部环境趋于缓和，对制造业出口需求产生积极影响。
• PMI回暖：11月制造业PMI为50.2%，重回扩张区间，显示经济运行趋稳。
• 工业机器人产量：10月国内工业机器人产量同比增长1.7%，为近一年首次正增长，表明中游制造业资本开支拐点临近。
• 投资建议：
  • 行业龙头：继续推荐汇川技术，看好其“双王战略”持续推进。
  • 技术领先企业：建议关注麦格米特，其在消费家电变频和工业控制领域技术领先。

电力设备行业分析

主要观点

• 泛在电力物联网：国家电网推进泛在电力物联网建设，明确57项建设任务和25项综合示范，投资力度加大。
• 电网投资：2019年1-10月电网工程完成投资3415亿元，同比下降10.5%；主要发电企业电源工程完成投资2065亿元，同比增加7.6%。
• 特高压项目：加快推进白鹤滩至江苏、浙江等特高压直流项目，合计输电能力5700万千瓦。
• 投资建议：继续推荐国电南瑞，关注电网数字化、智能化投资复苏。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对整体行业造成影响。
• 新能源汽车政策：政策不及预期可能影响行业发展。
• 电改：电力体制改革进度不及预期可能影响电力设备行业。
• 新能源政策：政策变动可能影响光伏和风电行业发展。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%以下。

关键信息汇总

总结

新能源车行业在11月出现抢装现象，销量环比增长27%，但同比下降趋势有所缓解，预计2020年将迎来重大反转。光伏行业面临价格下行压力，但明年新增装机有望重回旺年，行业进入平价需求拐点。工控与储能行业受益于外部环境改善和政策支持，建议关注行业龙头及技术领先企业。电力设备行业将进入以数字化和智能化为代表的新一轮投资周期。整体来看，新能源行业具备长期成长空间，但需关注政策和市场风险。