20210514-东吴证券-电动车4月销量点评_受季节波动影响环比微降_销量符合预期--电气设备___曾朵红_8页_782kb

报告摘要

电气设备行业电动车4月销量点评总结

核心内容

2021年4月电动车销量为20.6万辆，同比大幅增长180%，环比下降9%。该销量符合预期，显示市场对电动车的需求稳定。1-4月累计新能源汽车产量为75万辆，同比增长257.5%；销量为73.2万辆，同比增长249.2%。新能源乘用车销量为19.3万辆，同比上升198.1%，环比下降9%；新能源商用车销量约为13,000辆，同比提升51.2%，环比下降2.7%。

主要观点

整体表现：4月电动车销量环比小幅下滑，但同比显著增长，符合市场预期。新能源汽车市场整体保持强劲增长趋势。
乘用车细分：新能源乘用车中，A00级车型销量显著增长，占比提升至34%。主要受宏光MINI销量环比下滑影响，但整体仍表现强劲。A0级、A级和B级车型销量分别同比增长375%、63%和445%。
商用车表现：新能源商用车销量同比提升51.2%，但环比下降2.7%，显示出市场对商用车需求的季节性波动。
车企表现：特斯拉4月销量2.58万辆，同比大幅增长611%，但环比下降27%。其出口数据显著增长，主要受欧洲季末交付需求影响。新势力车企销量增长亮眼，环比微增，市占率提升。自主品牌销量增长迅速，市占率持续提升。
车型分析：宏光MINI销量环比下滑，但仍是主要销量来源。Model 3和Model Y销量同比增长显著，但环比有所下降。比亚迪部分车型销量增长明显，尤其是DM-i车型开始放量。

关键信息

销量数据：
- 4月新能源汽车销量：20.6万辆（同比+180%，环比-9%）
- 1-4月新能源汽车销量：73.2万辆（同比+249.2%）
- 4月新能源乘用车销量：19.3万辆（同比+198.1%，环比-9%）
- 4月新能源商用车销量：13,000辆（同比+51.2%，环比-2.7%）
细分车型表现：
- A00级：销量5.22万辆，同比+555%，环比-21.7%
- A0级：销量2.06万辆，同比+375%，环比+50.6%
- A级：销量3.66万辆，同比+63%，环比+9.95%
- B级：销量3.99万辆，同比+445%，环比-23.2%
车企表现：
- 自主品牌：销量10.8万辆，同比+264%，市占率59%
- 新势力：销量2.9万辆，同比+214%，市占率16%
- 合资车企：销量1.55万辆，同比-9%，市占率8%
- 豪华品牌：销量5977辆，同比+56%，市占率3%
投资建议：
- 主线一：特斯拉及欧洲电动车供应商，包括宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、中伟股份、新宙邦、璞泰来、科达利、恩捷股份、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术。
- 主线二：具备价格弹性的企业，如天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份。
- 主线三：国内需求恢复、量利双升的产业链龙头，包括比亚迪、星源材质、欣旺达、诺德股份，关注天奈科技、德方纳米、嘉元科技、国轩高科、孚能科技、中科电气。

风险提示

电动车销量不达预期
政策力度不达预期

数据来源

中汽协
乘联会
东吴证券研究所

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上