20240903-财信证券-计算机板块2024中报总结_利润显著承压_AI算力_工业软件_电力IT表现稳健_17页_1mb

计算机板块2024年中报总结

核心发现

2024年上半年，申万计算机板块收入稳健增长，但利润显著承压，反映出IT数字化对效率提升的作用，但下游客户需求收缩导致支出意愿下降和价格敏感度上升，压缩了企业利润率。整体收入同比增加663%（整体法），净利润同比下滑38.38%（整体法），毛利率和净利率分别下降17.1pct和13.7pct，费用控制效果明显，但经营性现金流恶化。

细分板块表现

• 稳健增长：AI算力、数据中心、工业软件、数字创意、电力IT板块收入和利润维持正增长，受益于技术需求和政策支持。
• 稳定但利润下滑：智能汽车等板块收入稳定增长，但利润因下游需求减弱而跌幅较大。
• 全面下滑：金融IT、建筑IT、智慧城市、网络安全板块收入和利润均下滑，主要受财政压力和经营环境恶化影响。

投资机会

板块估值处于历史低位（PE-TTM约3.18倍，历史分位数0.74%），建议关注AI算力（如海光信息、寒武纪等）、AI应用（金山办公等）、信创产业和交通数字化领域，其他如网络安全与软件服务也存在反弹潜力。

市场与风险

报告期内，申万计算机指数跌幅26.3%，优于沪深300指数，但部分个股表现分化，涨幅前五如数据港、寒武纪等受AI热点拉涨。风险包括AI技术发展不及预期、行业需求放缓、宏观经济不确定和政策变化。

总体评级

维持“同步大市”评级，结合当前估值低位，预计细分龙头和技术创新领域将提供机会。