20201008-华泰证券-特斯拉3Q20销量高增长_中国本土优质汽车零配件供应商受益_6页_628kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2020年10月8日发布的行业研究报告聚焦于交运设备行业，整体评级为增持（维持）。报告指出，特斯拉3Q20销量和产量均创历史新高，全球总销量13.9万辆，同比增长43%，总产量14.5万辆，同比增长51%。同时，特斯拉宣布下调国产Model3售价，进一步降低购买门槛，预计2021年将正式交付国产ModelY。这些举措将推动特斯拉在中国市场的销量增长，从而带动中国本土优质汽车零配件供应商的业务发展。

主要观点

• 特斯拉销量和产量的高增长将为国内零配件供应商带来显著业务机会。
• 国内汽车后市场增长趋势明显，部分零配件企业有望受益。
• 重点推荐的特斯拉核心供应商包括：拓普集团、三花智控、岱美股份、旭升股份和华域汽车，这些公司分别在底盘件、热管理系统、遮阳板、铝压铸零部件和汽车内饰件等细分领域占据重要地位。

关键信息

特斯拉3Q20产销数据

• 总产量：14.5万辆，同比+51%
• 总销量：13.9万辆，同比+43%
• Model3/Y产销量：12.8万辆/12.4万辆，同比+60%/+56%
• ModelS/X产销量：1.7万辆/1.5万辆，同比+4%/-13%

中国Model3降价

• 标准续航后驱升级版售价降至24.99万元（降2.165万元）
• 长续航后轮驱动版售价降至30.99万元（降3.415万元）
• ModelY生产线正在建设，预计2021年交付

重点推荐公司及业务亮点

营收与盈利预测（2020-2022）

估值基础

• 基于2021年PE估值，预测目标价与当前估值相比具有一定的增长空间。

风险提示

• 经济放缓导致汽车需求低于预期
• 市场竞争加剧，可能影响公司营收与利润率
• 新兴业务研发不达预期
• 原材料价格上涨
• 中美贸易摩擦对海外业务的影响

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%
  • 持有：预计股价波动在-15%~5%之间
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司（证券投资咨询业务资格）
• 香港：华泰金融控股（香港）有限公司（就证券提供意见业务资格）
• 美国：华泰证券（美国）有限公司（FINRA注册会员）

总结

报告指出，特斯拉销量和产能的扩张将为中国本土汽车零配件供应商带来显著增长机遇。重点推荐的公司涵盖特斯拉供应链多个关键环节，具备较强的技术实力和市场拓展能力。尽管存在一定的市场和政策风险，但整体来看，行业和公司前景较为乐观，投资评级为增持。投资者应关注行业动态和公司业绩表现，合理评估投资风险。