20210809-中航证券-兆威机电-003021.SZ-2021半年报点评_经营结构调整进行时_看好下半年非通讯业务成长_4页_466kb

兆威机电（003021）2021半年报点评总结

核心内容

兆威机电在2021年上半年实现营业收入53,542.25万元，同比下降2.72%；归母净利润8,861.52万元，同比下降19.42%。公司业绩出现较大幅度调整，主要受经营环境变化、期间费用增长以及经营结构调整影响。

主要观点

1. 经营环境影响

• 全球芯片紧缺、原材料价格上涨及疫情持续等因素导致部分客户订单延期，对净利润产生负面影响。
• 公司在通讯业务领域（含手机）的营收同比减少50.15%，整体毛利率下降1.79%。

2. 非通讯业务增长

• 非通讯业务领域表现亮眼，2021年上半年营收同比增长65.49%。
• 汽车电子业务营收12,517.81万元，同比增长51.30%。
• 智能家居与机器人业务营收18,254.61万元，同比增长94.14%。
• 医疗与个人护理业务营收2,488.83万元，同比增长69.76%。
• 预计下半年非通讯业务将继续保持高速增长。

3. 技术实力与市场地位

• 兆威机电拥有较强的技术实力，产品规格丰富，涉及新能源、AR、消费电子等多个热门赛道。
• 公司是华为、博世、vivo、小米等知名企业的供应商，市场认可度高。

4. 投资建议

• 公司主营业务突出，市场敏锐度高，下游应用广泛，与知名企业合作稳定。
• 维持买入评级，预计2021-2023年营业收入分别为12.86亿元、17.01亿元和23.07亿元，归母净利润分别为2.46亿元、3.37亿元和4.45亿元。
• 对应2021-2023年的PE分别为54倍、39倍和30倍，显示估值逐步下降，成长性预期良好。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 新客户拓展不如预期
• 消费升级趋势放缓

投资评级定义

• 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

分析师简介

• 邹润芳：中航证券研究所所长，证券执业证书号：S0640521040001
• 孙玉浩：证券执业证书号：S0640120030010
• 朱祖跃：证券执业证书号：S0640121070054

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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