20210809-财信证券-兆威机电-003021.SZ-非通讯业务持续高增_看好公司未来发展_4页_482kb

报告摘要

兆威机电 (003021) 公司点评总结

核心内容

兆威机电是一家专注于电气设备与电机领域的公司，近期发布2021年半年报，并首次获得“推荐”评级。分析师何晨认为，公司非通讯业务持续高增，未来发展前景良好。

主要观点

短期盈利能力承压：受全球芯片紧缺、国际原材料价格上涨及手机业务下滑影响，公司2021年上半年营收和净利润均出现下滑。其中，营收为5.35亿元，同比下降2.72%；归母净利润为0.89亿元，同比下降19.42%；扣非归母净利润为0.75亿元，同比下降25.40%。
手机业务负面影响减弱：公司曾依赖手机摄像头升降模组业务，但因市场反响不佳，该业务收入大幅下滑。预计2021年手机业务对公司的负面影响将基本消除。
非通讯业务增长强劲：公司非通讯业务（如智能家居与服务机器人、汽车电子、医疗与个人护理）在过去四年中保持高速增长，2021年上半年分别增长94.14%、51.30%和69.76%。
研发能力强，客户资源丰富：兆威机电凭借强大的研发和设计能力，产品性能优越、质量过硬、品类齐全，获得了华为、小米、博世、iRobot等下游行业头部企业的认可，积极参与国际化竞争。
估值与投资建议：基于公司未来的盈利能力预期，分析师预测2021-2023年公司归母净利润分别为2.22亿元、3.46亿元和4.65亿元，对应EPS分别为1.30元、2.02元和2.72元。参考可比公司估值水平，给予公司2022年40-45倍PE，合理估值区间为80.8-90.9元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧及下游领域拓展不及预期可能对公司的未来发展构成风险。

关键信息

财务数据摘要

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营收（百万元）	1782.84	1195.09	1266.79	1646.83	2223.22
净利润（百万元）	357.06	244.74	222.37	346.13	465.37
每股收益（元）	2.083	1.428	1.297	2.019	2.715
每股净资产（元）	3.964	16.172	17.470	19.489	22.203
市盈率（P/E）	35.64	52.00	57.23	36.77	27.35
市净率（P/B）	18.73	4.59	4.25	3.81	3.34

投资评级说明

投资评级	评级说明
推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上

总结

兆威机电作为一家专注于电气设备和电机领域的公司，虽然面临短期盈利压力，但其非通讯业务表现强劲，具备广阔的市场前景。公司拥有强大的研发实力和广泛认可的客户资源，未来有望通过拓展非通讯业务实现持续增长。分析师给予公司“推荐”评级，合理估值区间为80.8-90.9元，但需警惕行业竞争加剧和下游领域拓展不及预期等风险。

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