20260906-浙商证券-涛涛车业-301345.SZ-涛涛车业点评报告_上半年业绩同比增长58_预计27年燃机发电业务产能超300MW_4页_537kb

涛涛车业2026上半年业绩总结

核心内容概述

涛涛车业在2026年上半年取得了显著的业绩增长，收入和利润均实现大幅上升，同时在新业务领域如燃机发电和电动低速车方面也取得了重要进展。公司还计划通过H股发行进一步推进国际化战略，并且在品牌建设与渠道拓展方面持续发力。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 营业收入：2026年上半年实现27.5亿元，同比增长61%。
• 归母净利润：实现5.4亿元，同比增长58%。
• 经营性现金流净额：7.1亿元，同比增长46%。
• 销售毛利率：42.4%，同比提升2.4个百分点。

2. 燃机发电业务进展超预期

• 技术布局：子公司上海极帆能源科技负责燃机成撬集成设计与航改燃核心机研发；美国团队提供燃机机组成撬的集成、总装、测试及大修支持。
• 产能规划：预计2027年燃机发电业务产能将超过300MW。
• 机头储备：已购买或锁定部分机头，计划短期内完成更多储备。
• 销售拓展：已与北美部分大型云商和数据中心开发商展开商谈，订单获取预期顺利。

3. 电动低速车业务表现亮眼

• 需求端：通过多元营销策略，DENAGO跻身北美主流阵营，TEKO在名人圈层获得关注。
• 供给端：美国海关对LSPTVs进口征税，促使公司推进北美本土产能建设。
• 产能布局：北美已有3条低速车产线稳定量产，第四条产线正在规划中。
• 价格策略：公司于3月、4月进行两轮提价，以应对供需趋紧局面，保障盈利水平。

4. “北美制造+”战略持续推进

• 产能提升：北美三条低速车产线已正常生产，预计2026年底产能将提升至更高量级。
• 品牌拓展：计划增加两个高端电动高尔夫球车品牌，预计2027年1月参展后推向市场。
• 渠道建设：截至2026年H1，电动低速车经销商已达400多家，与TSC和LOWE'S等大型商超合作加深。

5. 国际化进程加速

• H股发行：公司拟发行不超过1394万股H股，已在7月15日获得中国证监会备案。
• 国际化布局：通过H股上市进一步拓展海外市场，提升品牌影响力。

关键信息

风险提示

1. 发电机组集成业务进展、电动低速车销售不及预期。
2. 解禁减持风险。
3. 股价波动风险。
4. 海外市场拓展风险。

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：看好

总结

涛涛车业在2026年上半年实现了收入和利润的大幅增长，特别是在燃机发电业务和电动低速车领域表现突出。公司正通过“北美制造+”战略提升本地化生产能力，并拓展高端品牌与渠道网络。同时，公司拟发行H股以加快国际化进程。整体来看，公司未来增长潜力较大，盈利预测显示其未来三年复合增速达44%，估值持续下降，显示市场对其未来前景的信心。