20210709-银河期货-美国天气改善_国内弱势难改_19页_1mb

报告摘要

美国天气改善，国内弱势难改

核心内容概述

本文档主要分析了当前玉米及玉米淀粉市场的供需状况、价格走势及交易策略。整体来看，美国玉米市场因天气改善而走弱，而国内玉米市场则因进口玉米成交低迷、小麦定向拍卖及深加工企业减产等因素，呈现弱势格局。同时，玉米淀粉市场因库存高企、需求疲软及深加工企业开机率下降，面临较大的价格下行压力。

主要观点

国际市场：美玉米持续回落

天气改善：美国6-10天降雨预测显示，主产区天气将有所改善，此前干旱担忧缓解，美玉米价格继续回落。
库存压力：截至6月1日，美国玉米库存预计为41.22亿蒲式耳，为2014年以来最低水平，表明市场对天气变化容忍度较低。
出口装船：美国周度出口装船量显示出口节奏较慢，进一步对玉米价格形成压制。

国内市场：玉米价格承压，淀粉库存高企

进口玉米成交低迷：中储粮网6月25日及7月2日进口玉米拍卖成交率分别为75%和18%，显示市场对进口玉米采购意愿下降。
小麦定向拍卖打压市场：近期定向拍卖470万吨小麦，对小麦价格形成压制，同时加剧玉米替代压力。
深加工企业减产：全国玉米深加工企业玉米消耗量环比下降，开机率持续下滑，企业因成本高企及利润低迷而被动减产。
玉米小麦价差：当前山东及河南地区小麦价格维持在2550-2560元/吨，玉米价格则相对较高，价差约300元/吨，小麦的强势供应进一步拖累玉米。

淀粉市场：库存压力大，价格承压

淀粉库存高企：当前淀粉企业库存高于去年同期，主要受需求疲软影响。
开机率下降：淀粉企业开机率持续下降，预计对供应压力有所缓解，有利于去库存。
淀粉价格走势：淀粉期价预计偏弱运行，但可能先于玉米企稳。

关键信息

玉米市场

国内供应充足：进口玉米成交低迷、小麦供应充裕及深加工企业减产，导致玉米市场承压。
价格走势：玉米价格预计继续回落，短期支撑位在2550元/吨附近，若跌破则打开下行空间。
交易策略：
- 单边策略：预计玉米价格继续走弱，建议观望。
- 套利策略：关注玉米或玉米淀粉91反套机会。
- 期权策略：建议观望。

淀粉市场

库存与需求：淀粉库存高于去年同期，需求疲软，供应压力较大。
开机率下降：淀粉企业开机率持续下降，预计对供应端形成缓解。
价格预期：淀粉价格预计偏弱，但可能先于玉米企稳。

数据跟踪要点

美国玉米供需与天气

供需数据：美国玉米供需数据表明库存处于历史低位，供应紧张。
天气数据：6-10天降雨预测改善，优良率回升，对玉米价格形成利空。
出口数据：美国周度出口装船量较低，出口节奏缓慢。

国内玉米与小麦价格

玉米价格：东北玉米收购均价与山东玉米收购均价持续走弱。
小麦价格：山东小麦价格维持在2550-2560元/吨，小麦玉米价差约300元/吨。
进口玉米拍卖：成交率下降，显示市场对进口玉米需求不足。

淀粉市场数据

开机率：全国66家玉米淀粉企业开机率下降，影响供应。
库存：淀粉企业库存高于去年同期，去库存压力较大。
加工利润：玉米酒精加工利润为负，显示企业盈利能力差。

总结

当前玉米及玉米淀粉市场面临较大的下行压力。美国玉米因天气改善而回落，国内玉米因进口成交低迷、小麦拍卖及深加工减产而承压。玉米价格预计继续走弱，短期支撑位在2550元/吨附近；淀粉价格则因库存高企和需求疲软而偏弱，但开机率下降可能带来一定的企稳机会。建议投资者在当前市场环境下，关注玉米与淀粉的价差变化、美玉米走势及国内政策动向，并适时调整交易策略。

交易策略

类型	说明
单边	预计玉米价格继续回落，短期支撑位在2550元/吨附近，跌破则打开下行空间。
套利	关注玉米或玉米淀粉91反套机会。
期权	建议观望，市场波动性较大，需谨慎操作。