20220914-中国银河-交通运输行业点评报告_C919国产客机将完成取证_未来或主要投运于国内干线市场_2页_372kb

C919国产客机取证及市场应用分析总结

核心内容

2022年9月19日，中国民航局计划为国产大飞机C919颁发适航证，标志着该机型正式进入商业运营阶段。C919客机将由东航总部接管运营，并优先投放至国内干线市场，特别是“四梁八柱”重点城市和市场。

主要观点

• C919取证完成：2022年9月13日，两架C919客机从上海飞抵北京首都机场，预示着即将完成适航认证，为后续交付和运营铺平道路。
• 价格优势明显：C919目录单价为9900万美元（约6.53亿元人民币），相比同座级的A320、B737等进口机型，价格更具竞争力，有助于航司成本控制。
• 国内航线为主：短期内，C919将主要用于执飞国内航线，尚未具备进入国际航线的条件，需与海外国家达成适航认证协议。
• 国产替代意义重大：C919的引进对于中国航空运输业实现国产替代具有重要意义，尤其是东航作为“三大航”之一，表现出较高的支持意愿。
• 技术仍依赖进口：尽管C919机身为中国制造，但在航电系统、航发动力系统、操作系统、液压系统等核心领域仍需依赖欧美技术，完全替代进口仍需时间。

关键信息

• 东航定增计划：2022年5月10日，东航发布公告，拟通过定增募资150亿元，其中105亿元用于引进38架飞机，包括4架C919。
• 运营安排：C919将由东航上海总部基地接管，优先投放至“四梁八柱”国内干线市场，包括上海、北京、昆明、西安四大核心城市和广州、深圳、成都、厦门、南京、杭州、青岛、武汉八大关键市场。
• 市场前景：随着新冠疫情趋缓及“五个一”政策逐步松动，航空行业有望迎来周期反转，建议关注中国国航（601111.SH）和南方航空（600029.SH）等龙头企业。
• 风险提示：
  • 新冠疫情反复可能影响航空需求；
  • 原油价格大幅上涨将推高运营成本；
  • 汇率波动可能影响飞机采购成本。

投资建议

• 行业投资建议：随着国际航班逐步恢复，航空板块或将迎来周期性复苏，建议持续关注行业动向及政策变化。
• 公司关注重点：重点推荐中国国航和南方航空，因其作为行业龙头，在国产飞机应用和市场拓展方面具有较强影响力。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越行业平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与行业平均回报相当）、回避（低于行业平均回报10%及以上）。

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对报告的准确性或完整性负责，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。客户应独立判断，谨慎投资。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 联系电话及邮箱详见文档。