20231116-开源证券-房地产行业点评报告_金九银十不再_销售投资承压竣工持续增长_8页_743kb

报告总结

销售数据持续低迷

• 总体数据：2023年1-10月，全国商品房销售面积同比下降78%，销售额下降49%，其中商品住宅销售面积和销售额降幅分别为68%和37%。单月数据显示，10月销售面积和金额分别同比下降110%和81%，降幅虽略有收窄，但仍显著。
• 区域差异：东部地区销售额同比下降37%，中部地区降幅最大，高达96%，西部和东北地区分别为33%和87%。11月前两周新房销售面积同比降幅仍超15%，四季度市场压力预计持续。

新开工减少，竣工数据增长

• 新开工情况：1-10月房屋新开工面积同比下降232%，住宅新开工面积下降236%，房企因销售去化压力，开工意愿不足。
• 竣工表现：房屋竣工面积同比增长190%，住宅竣工面积增长193%，尤其是受疫情影响延期的项目陆续交付和保交楼政策推动。预计全年竣工数据可能保持双位数增长。

资金压力显著

• 开发投资和资金状况：1-10月房地产开发投资额同比下降93%，到位资金下降138%。国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款分别同比下降110%、214%、104%和76%，尽管边际改善，但销售回款持续承压，企业资金风险较高。

投资建议

• 推荐标的：看好政策窗口期，建议关注投资强度高、区域布局优、机制市场化的强信用房企，包括优质央国企如保利发展、招商蛇口、中国海外发展，以及财务稳健的民企如万科A、金地集团。

风险提示

• 主要风险包括：行业销售恢复不及预期、融资改善慢、房企资金风险加剧、政策放松力度不足。