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锡基本面周度分析总结

核心内容

本报告由银河期货王颖颖撰写，主要分析了2023年一季度锡市场基本面情况，包括供应、需求、库存及价格走势，并对相关行业政策和市场动态进行了概述。

一、供应端分析

1.1 锡矿供应

• 国内供应：2022年第四季度国内锡精矿产量预计为21000金属吨，2023年第一季度预计为19000金属吨，呈现下滑趋势。
• 缅甸矿：2022年第三季度产量为7800吨，第四季度预计降至7500吨，主要受开采经济性下降影响。
• 秘鲁矿：全球最大的锡矿之一圣拉斐尔锡矿暂停运营，影响全球锡矿供应。
• 加工费：40%锡精矿加工费小幅走低至15500元/吨，市场中有少量偏低报价维持在14500元/吨。

1.2 精锡生产

• 云南江西两省开工率：本周综合开工率维持低位，云南因部分炼厂停产检修和原料紧张，开工率环比下降；江西则因炼厂逐步复产，开工率环比走高。
• 短期预期：随着假期结束，两地停产检修的冶炼厂将逐步恢复生产，预计短期开工率将稳步回暖。

二、需求端分析

2.1 电子类需求

• 电子类产量下降：手机、集成电路、光电子器件、微型计算机设备等电子类产品产量均出现下降。
• 光伏需求：春节期间组件企业保持高负荷运转，2月组件排产预计超30吉瓦，单日产出为历史最高水平。光伏装机量持续增长，预计2023年一季度光伏装机需求将有所提升。

2.2 新能源汽车需求

• 销量情况：2022年新能源汽车销量保持高速增长，全年销量达688.7万辆，同比增长93.4%。
• 2023年预期：今年开年后，国家补贴取消，新能源汽车销售面临压力，预计消费增速会下滑。

2.3 家电消费

• 家电销售：国内家电消费与房地产行业高度相关，一般滞后商品房消费一年。
• 预期：由于2022年商品房销售下滑，预计2023年家电消费将受到拖累，不乐观。

三、库存及现货市场

• 社会库存：本周锡社会库存增加677吨，亚洲地区库存变动不大，欧美地区库存稍有增加。
• LME库存：LME锡库存周内持稳。
• 期现价差：沪锡近月-3月月差、现货升贴水及LME锡升贴水均显示市场存在一定的支撑，预计锡价震荡筑底后将回升。

四、海外政策与市场动态

4.1 欧美制造业表现

• 制造业PMI：欧美制造业PMI显示传统制造业有所下滑，零售销售指数也呈现疲软。
• 美国新屋开工：美国新屋开工数据反映房地产市场疲软。

4.2 欧盟政策

• RepowerEU计划：欧盟计划提高可再生能源占比，目标到2030年达到45%，推动光伏装机增长。
• 能源系统数字化：计划投入大量资金用于电网数字化，以促进可再生能源发展。

4.3 德国政策

• 税收法案：取消户用光伏所得税和增值税，鼓励光伏产业发展。
• 光伏装机量：德国光伏装机量持续增长，预计2023年将受益于政策支持。

4.4 美国政策

• 反规避调查：美国对来自东南亚国家的太阳能产品展开调查，影响进口。
• 关税豁免：对来自泰国、越南、马来西亚、柬埔寨的晶硅光伏电池及组件免征24个月关税。
• 反通胀法案：计划投资3690亿美元推动清洁能源发展，包括光伏组件、逆变器、储能电池等，补贴力度空前。

五、策略展望

• 锡价走势：预计锡价在震荡筑底后将逐步回升，主要因下游消费逐步回暖，买盘可能提供支撑。
• 短期趋势：锡矿供应紧张，加工费下调，但随着假期结束，云南江西两省开工率将逐步回暖。

六、关键信息汇总

七、风险提示

• 国内需求疲软：家电、房地产行业拖累需求，出口面临外需下滑趋势。
• 海外政策变化：美国对太阳能产品的调查和关税政策可能影响进口量。
• 锡矿供应紧张：缅甸和中国锡矿产量下降，秘鲁干扰增加，供应端持续承压。

作者信息

• 姓名：王颖颖
• 机构：银河期货有限公司
• 资格证号：Z0014913
• 联系方式：电话：021-65789259；邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn

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