20260820-中国银河-蓝晓科技-300487.SZ-蓝晓科技2026半年报点评_生科高增长收入领跑_多领域国产替代提速_3页_437kb

蓝晓科技 2026 半年报总结

核心内容

蓝晓科技于2026年8月20日发布了2026年半年报，报告数据显示，公司上半年实现营业收入13.78亿元，同比增长10.47%；归母净利润为4.20亿元，同比下降5.40%。公司2026年半年报中披露了利润分配预案，每10股派送现金股利1.18元（含税）。

尽管净利润有所下降，但扣除汇兑损失影响后，公司归母净利润同比增长约17.99%。公司销售毛利率为53.28%，同比提升2.02个百分点；净利润率为30.57%，同比下降5.40个百分点。ROE（平均）为9.09%，同比下降1.63个百分点。

公司资产负债率下降至31.65%，有息负债率保持在7.41%的低位，显示财务结构稳健。公司经营活动产生的现金流量净额为4.43亿元，同比增长53.58%，现金流状况良好。

主要观点

1. 业务增长态势良好

• 吸附分离材料：收入11.46亿元，同比增长13.87%。
• 生命科学板块：已成为公司第一大业务板块，GLP-1市场保持良好增长趋势。
• 小核酸领域：公司参与的多个项目进入商业化生产阶段，固相合成载体有望推动生科板块持续高增长。
• 超纯化板块：在半导体、核电、面板等领域实现核心客户认证并稳定供货。
• 金属资源板块：红土镍矿提镍、钴提取及回收、短流程提钒等领域取得突破。
• 化工催化板块：双酚A树脂实现整线国产化替代，打破国外垄断，打开增量市场；离子膜烧碱螯合树脂销售趋势良好，进口电解槽项目实现关键材料国产化替代。

2. 财务预测与投资建议

• 盈利预测：预计公司2026~2028年归母净利润分别为10.35亿、12.00亿、13.79亿元。
• PE估值：对应PE分别为34.41X、29.69X、25.83X，分析师维持“推荐”评级。
• 财务指标：公司毛利率持续提升，预计2028年达到53.60%；净利率预计从32.4%提升至36.6%；ROE从20.4%下降至18.8%。

关键信息

1. 营收与利润增长

• 2026年上半年营业收入为13.78亿元，同比增长10.47%。
• 归母净利润为4.20亿元，同比下降5.40%，但扣除汇兑损失后同比增长约17.99%。
• 经营活动现金流净额为4.43亿元，同比增长53.58%，显示公司现金流状况持续良好。

2. 业务布局与市场拓展

• 公司在多个领域实现国产替代，包括化工催化、超纯化、金属资源等。
• 生命科学板块增长迅速，成为公司第一大业务板块。
• 公司通过战略投资微纯生物，逐步构建“固相合成载体+分离纯化填料+工业色谱”的生态版图。

3. 财务健康状况

• 资产负债率从2025年的33.2%下降至2026年的31.65%，财务结构稳健。
• 有息负债率维持在7.41%的低位，显示公司融资压力较小。
• 流动比率和速动比率持续提升，分别从2025年的3.08和2.30提升至2026年的3.69和2.82。

4. 股票信息

• 股票代码：300487
• A股收盘价：69.96元
• 总股本：50,914万股
• 实际流通A股：30,802万股
• 流通A股市值：215亿元

风险提示

• 项目推进及市场拓展不及预期的风险。
• 汇兑损失可能对净利润造成持续影响。

附录：财务预测表（单位：百万元）

财务比率预测