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晨会研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年2月6日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、重点行业分析、投资建议及政策经济动态等内容，旨在为投资者提供市场走势、行业机会及风险提示的全面分析。

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一、市场表现

1. 国际市场

• 道琼斯指数：24345.75，下跌4.60%
• 纳斯达克指数：6967.53，下跌3.78%
• 富时100指数：7334.98，下跌1.46%
• 恒生指数：32245.22，下跌1.09%
• 国企指数：13479.83，下跌0.43%
• 日经指数：22682.08，下跌2.55%

2. 国内市场

• 上证综指：3487.50，上涨0.73%
• 深证成指：10836.25，下跌0.81%
• 沪深300：4274.15，上涨0.07%
• 上证国债：161.32，上涨0.02%
• 上证基金：6411.63，上涨0.26%
• 深圳基金：8249.84，上涨0.10%

3. 期货与货币市场

• NYMEX原油：65.06，下跌3.09%
• COMEX黄金：1335.20，下跌0.16%
• LME铜：7128.00，上涨0.69%
• LME铝：2207.00，下跌0.34%
• BDI指数：1095.00，下跌1.71%
• 美元/人民币：629.27，上涨0.21%

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二、重点行业分析

1. 煤炭行业

• 行业表现：2018年初至今涨幅17.4%，仅次于银行板块。
• 主要驱动因素：
  • 供不应求的供需格局支撑煤价上涨。
  • 采暖季需求旺盛，南方雨雪天气加剧供需矛盾。
  • 2018年动力煤国内产量加净进口总量预计为30.5亿吨，同比增长2.54%。
• 投资建议：
  • 一线龙头股（如中国神华、陕西煤业、兖州煤业）具备业绩弹性。
  • 分细煤种龙头股（如潞安环能、阳泉煤业）具有估值优势。
  • 具备央企或地方国企改革预期的个股（如中煤能源、大同煤业）值得关注。
• 风险提示：
  • 煤价大幅下跌风险。
  • 上市公司业绩不达预期风险。
  • 国企改革不达预期风险。

2. 食品饮料行业

• 行业表现：近期板块出现调整，但基本面仍稳健。
• 主要驱动因素：
  • 节日需求预期支撑。
  • 市场整体资金特征影响短期表现。
• 投资建议：
  • 看好优质品牌长期价值，推荐贵州茅台、五粮液、水井坊、泸州老窖等。
• 风险提示：
  • 行业需求变弱。
  • 宏观及政策风险。
  • 食品安全风险。

3. 医药行业

• 行业表现：2018年初以来医药板块整体表现偏弱。
• 主要驱动因素：
  • 创新药投资成为核心。
  • 龙头公司具备持续增长潜力。
• 投资建议：
  • 推荐具有持续创新能力的药企，如健友股份、恒瑞医药、乐普医疗等。
  • 继续看好医药行业龙头。
• 风险提示：
  • 行业需求变弱。
  • 政策风险。
  • 研发失败或产品审批延迟。

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三、其他行业简评

1. 电子行业

• 行业表现：2018年1月下跌7.84%，在29个行业中排名垫底。
• 主要驱动因素：
  • 板块调整幅度较大。
  • 半导体景气度有望持续回升。
• 投资建议：
  • 关注硅片、晶元代工、封测等环节的龙头公司，如兆易创新、长电科技、华天科技等。

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四、政策与经济动态

1. 农业与乡村振兴

• 中央一号文件：提出宅基地“三权分置”改革，强调农村信用社改革及金融服务乡村振兴。
• 政策导向：支持地方国改及国企并购重组，关注相关主题投资机会。

2. 经济要闻

• 全球经济复苏：带动全球贸易增长。
• 政策调控：发改委部署烟酒价格巡查，防范节日期间价格异常波动。
• 人民币汇率：美元走强，人民币兑美元中间价调贬134个基点。

3. 行业动态

• 煤炭保障供应：中煤集团加强供应保障。
• 房地产投资：西部地区房地产开发投资增速回落。
• 消费趋势：春节临近，看好黄金珠宝及中高端百货行业。
• 科技与电商：腾讯、京东等企业推动智慧零售及跨境电商发展。

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五、投资组合建议

1. 2月组合（短期）

• 金风科技、陕西煤业、贵州茅台、水井坊、上汽集团、九州通、合力泰、保利地产、北新建材、杰瑞股份

2. 中期组合

• 正业科技、东杰智能、贵州茅台、健友股份、中国平安、杰瑞股份、保利地产、中国动力、北新建材、苏州科达

3. 长期组合

• 正业科技、东杰智能、贵州茅台、健友股份、中国平安、杰瑞股份、保利地产、中国动力、北新建材、苏州科达

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六、评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越市场主要指数20%以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场主要指数。
  • 中性：行业指数与市场主要指数相当。
  • 回避：行业指数低于市场主要指数10%以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%以上。

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七、风险提示

• 市场风险：短期资金面波动可能影响板块表现。
• 行业风险：供需变化、政策调整、食品安全等。
• 公司风险：业绩不达预期、改革进展不及预期等。

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八、总结

本报告指出，当前市场呈现结构性行情，重点推荐煤炭、食品饮料、医药等具备长期增长潜力的行业。同时，关注政策导向下的主题投资机会，如国企改革、乡村振兴、智慧零售等。投资者应结合市场资金特征与行业基本面，合理把握投资时机。