20211101-川财证券-川财月度金股系列报告_金股11月投资策略_16页_524kb

川财证券金股11月投资策略总结

核心内容

川财证券11月投资策略聚焦于宏观经济放缓背景下的防御性与政策驱动型投资机会，重点推荐电力、军工和农业板块。同时，结合当前市场表现，对金股组合进行了详细分析，并给出了相应的投资建议与推荐理由。

主要观点

宏观形势分析

• 1-9月规模以上工业增加值同比增长 $11.8%$，两年平均增长 $6.4%$。
• 固定资产投资同比增长 $7.3%$，两年平均增长 $3.8%$。
• 社会消费品零售总额同比增长 $16.4%$，两年平均增长 $8.0%$。
• 三季度GDP实际增长 $4.9%$，两年平均增速降至 $5%$ 以下，增速较二季度有所下滑。
• 市场风险偏好可能下滑，11月市场更偏向防御性方向和政策催化预期。

投资建议

1. 电力产业链方向：全球能源革命推动行业高速增长，尽管利润率受公共属性限制，但“量”的提升将带动整体利润增长。
2. 军工方向：十四五期间装备更新明确，行业长期处于高景气度。国际形势紧张，形成短期催化。
3. 农业板块：乡村振兴成为工作重心，全球通胀背景下粮食价格维持高位，种业为国家战略性产业，具备投资机会。

金股组合表现回顾

• 川财金股组合前10个月中有7个月跑赢沪深300指数。
• 10月组合收益率为 $0.71%$，沪深300指数上涨 $0.87%$，超额收益为 $-0.16%$。
• 1-10月累计收益率为 $33.29%$，沪深300指数下跌 $5.81%$，超额收益为 $39.10%$。
• 涨幅居前的标的包括：中航机电（$+14.80%$）、通威股份（$+12.35%$）、蔚蓝锂芯（$+3.82%$）。

11月金股组合

关键信息

电力板块

• 川投能源：预计2021-2023年归属母公司净利润分别为34.4亿、39.75亿、41.48亿元，PE分别为14、12、12倍，维持“增持”评级。
• 中国铝业：预计2021-2023年EPS分别为0.45、0.45、0.46元，PE分别为17.9、17.6、17.4倍，维持“增持”评级。
• 紫金矿业：预计2021-2023年EPS分别为0.63、0.78、0.93元，PE分别为18.0、14.5、12.2倍，维持“增持”评级。

军工板块

• 中航机电：预计2021-2023年EPS分别为0.34、0.41、0.50元，维持“增持”评级。
• 推荐理由包括：航空机电龙头，受益于军民航空装备升级；多项财务指标向好，盈利持续改善。

食品饮料板块

• 贵州茅台：预计2021-2023年EPS分别为41.10、45.98、51.39元，PE分别为41、37、33倍，维持“增持”评级。
• 五粮液：预计2021-2023年EPS分别为5.08、6.25、7.56元，PE分别为36.72、29.84、24.65倍，维持“增持”评级。
• 泸州老窖：预计2021-2023年EPS分别为5.08、6.25、7.56元，PE分别为36.72、29.84、24.65倍，维持“增持”评级。

其他板块

• 锋龙股份：预计2021-2023年EPS分别为0.51、0.67、0.91元，PE分别为27、20、15倍，维持“增持”评级。
• 盛和资源：预计2021-2023年EPS分别为0.65、0.73、0.75元，PE分别为35、27、26倍，目标价为30.23元。

风险提示

• 企业盈利不及预期：市场环境变化可能影响企业盈利。
• 海外市场波动加剧：国际形势变化可能对投资产生影响。
• 系统性风险：宏观经济波动、政策调整等可能带来系统性风险。

分析师信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S11000517060001
• 邮箱地址：chenli@cczq.com

评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%~-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%~-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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