20260904-国元证券-若羽臣-003010.SZ-2026年中报点评_业绩超预告上限_自有品牌与品牌管理双轮驱动_3页_635kb

若羽臣(003010)2026年中报总结

核心内容

若羽臣发布2026年中报，业绩表现超出市场预期，营业收入和净利润均实现显著增长，显示出公司在消费品牌数字化管理领域的强劲发展势头。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2026年上半年实现22.86亿元，同比增长73.29%。
• 归母净利润：1.67亿元，同比增长131.72%。
• 扣非归母净利润：1.59亿元，同比增长128.65%。
• 毛利率：达到65.47%，同比提升8.55个百分点。
• 销售费用率：51.36%，同比上升5.95个百分点。
• 归母净利润率：7.33%，同比提升1.85个百分点。
• 单季度表现：Q2实现营收12.91亿元，同比增长73.25%；净利润0.95亿元，同比增长112.12%。

自有品牌与品牌管理双轮驱动

• 自有品牌营收：12.42亿元，同比增长105.83%。
  • 绽家：营收7.40亿元，同比增长66.87%，主打香氛洗衣液和洗衣凝珠，品牌心智持续巩固。
  • 斐萃：营收4.04亿元，同比增长152.63%，稳居口服抗衰赛道领先地位，上线多款新品，精准满足细分需求。
  • 其他自有品牌：营收0.98亿元，4月完成对奥伦纳素的收购，整合运营加速推进。
• 品牌管理业务：营收7.85亿元，同比增长134.17%，合作品牌如拜耳康王、贝乐欣表现亮眼。
• 电商运营业务：稳健发展，实现营收2.58亿元。

关键信息

投资建议与盈利预测

• 预计2026-2028年归母净利润分别为3.99亿元、5.75亿元、7.90亿元。
• EPS预计分别为1.28元、1.85元、2.54元。
• 对应PE分别为25倍、17倍、13倍。
• 维持“买入”评级。

财务指标（单位：百万元）

风险提示

• 行业竞争加剧
• 品牌拓展不及预期
• 品牌整合不及预期

附录：分析师信息

• 李典

  • 执业证书编号：S0020516080001
  • 电话：021-51097188-1866
  • 邮箱：lidian@gyzq.com.cn

• 徐梓童

  • 执业证书编号：S0020525080002
  • 电话：021-51097188
  • 邮箱：xuzitong@gyzq.com.cn

投资评级说明

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