20240922-招商期货-原油周度报告_供应近低远高_原油正套继续持有_10页_728kb

原油周度报告总结（2024年9月20日）

市场表现

本周油价大幅上涨，主要原因是：

1. 美湾原油因飓风生产暂停，仍有10万桶/日产量未恢复。
2. 美联储降息50BP，提振油品需求。

基本面分析

1. 需求端：汽油旺季结束，欧美炼厂即将进入秋季检修期，炼厂综合利润处于近4年低位，检修量可能较大。美国经济存在衰退风险，第四季度需求预计环比下降。
2. 供应端：美国飓风影响及欧佩克+延迟增产导致供应近低远高。利比亚出口量增加至72万桶/日，但近期增产计划达35万桶/日。

价格走势

• SC原油期货与布伦特原油接近平水。
• 当前油价走势呈现震荡，第四季度单边交易建议逢高空。
• 近低远高的供应格局使套利建议偏向正套。

风险点

• 地缘风险爆发、欧佩克+减产、需求超预期、美联储降息幅度超出预期。

其他分析要点

1. PMI数据：印度制造业PMI高于50，显示经济景气提升；欧美及中国服务业PMI均高于50。
2. 库存与价差：
   • 美国库欣库存处于警戒值，存在挤仓风险。
   • 地区价差变化受飓风及供应变动影响。

未来展望

第四季度，基本面趋于平衡，油价震荡为主。操作建议逢高空，注意风险控制。