全市场教育行业策略报告：ATA公司5000万元收购新三板美之旅，开启国际游学新篇章-20180819-安信证券-14页

2018年8月19日教育行业策略报告总结

核心内容

1. 本周行业要闻盘点：ATA公司收购美之旅，开启国际教育新篇章

• 收购详情：美股上市公司ATA以5000万元人民币收购新三板游学机构北京美之旅100%股权，其中3743万元以现金支付，剩余部分以ATA增发股票支付。
• 业务转型：ATA从技术服务转型为教育服务，正式进军国际教育游学市场。
• 美之旅概况：原新三板挂牌公司（代码870076.OC），已摘牌，主营业务为国际游学和旅游服务，每年服务7000多名学生，是中国最大的教育游学服务提供商之一。
• 收购意义：此收购是ATA增长战略的第一步，有助于其扩大业务范围和提升市场地位，未来合作与业绩表现值得关注。

2. 行业高景气度分析

• 行业趋势：国际游学是教育消费的重要组成部分，随着国家政策支持、消费需求增加和用户下沉，市场规模有望持续增长。
• 市场规模预测：预计2018年市场规模将达268亿元，2020年突破400亿元，年均增速20%以上。
• 用户规模预测：2017年参与人数达86万，预计2018年突破105万，2020年将达到170万。
• 用户需求变化：国际游学正从少数家庭消费的“奢侈品”转变为更常规、普及的“普遍性需求”。

3. 供给结构与竞争分析

• 市场主体分布：游学市场由三类主体构成，教育机构占比80%，旅行社占比9%，专业游学机构占比8%。
• 盈利差异：教育机构盈利最高，其次为游学机构，最后为旅行社。
• 发展趋势：产品端加深教育内容、渠道端去中间化是关键，教育机构与旅行社合作成为主流。

4. 新三板游学主体分析

• 新三板游学企业：共有11家新三板企业涉足留学研学市场，其中世纪明德（839264.OC）和东西方（837491.OC）表现突出。
• 企业信息：
  • 世纪明德：2017年收入5.19亿元，净利润0.59亿元，市值12.85亿元。
  • 东西方：2017年收入1.47亿元，净利润0.22亿元，市值0.00亿元。
  • 新课堂：2017年收入1.29亿元，净利润0.12亿元，市值0.00亿元。
  • 培诺教育：2017年收入0.58亿元，净利润0.11亿元，市值10.07亿元。
  • 卓教国际：2017年收入0.45亿元，净利润0.057亿元，市值2.76亿元。
  • 博智教育：2017年收入0.32亿元，净利润0.35亿元，市值0.00亿元。
  • 华樱出国：2017年收入0.36亿元，净利润0.08亿元，市值0.00亿元。
  • 环球艺盟：2017年收入0.00亿元，净利润0.00亿元，市值0.00亿元。
  • 明日教育：2017年收入0.49亿元，净利润-0.477亿元，市值0.00亿元。
  • 留成网：2017年收入0.36亿元，净利润-1.13亿元，市值1.06亿元。

5. 一级市场创投项目进展

• 本周融资案例：
  • 勺子课堂：完成A+轮3000万元融资，专注职业教育。
  • Wonderschool：获2000万美元A轮融资，专注幼教。
  • 小灯塔：获数千万元B轮融资。
  • 斑马少年运动：完成千万元Pre-A轮融资。
  • 和气聚力：获5000万元A轮融资，专注新高考赛道。
  • 波比英语：完成千万元天使轮融资。
  • 爱培优：获数千万元Pre-A轮融资，专注五大学科竞赛培训。
  • 亲近母语：获1600万元Pre-A轮融资，专注儿童母语分级阅读。

主要观点

• 行业增长潜力大：国际游学市场规模和用户规模预计将持续增长，年均增速在20%以上。
• 市场结构复杂：游学市场由教育机构、旅行社和专业游学机构构成，教育机构占据主导地位。
• 产品与渠道升级：游学机构需加强教育内容，旅行社需与教育机构合作，以提升市场竞争力。
• 新三板企业潜力：新三板市场中，世纪明德和东西方等游学类公司表现突出，具备较高的市场关注度。

关键信息

• ATA公司转型：通过收购美之旅，ATA从技术服务转向教育服务，拓展国际游学市场。
• 市场前景：国际游学行业具备高景气度，未来有望成为普遍性需求。
• 政策与需求驱动：国家政策支持和家庭消费能力提升共同推动行业增长。
• 竞争格局：教育机构、旅行社和专业游学机构竞争激烈，合作与资源整合是关键。
• 新三板表现：世纪明德、东西方等游学类公司在新三板市场表现突出，具有较高的市场价值。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响行业增长。
• 教育产业渗透率提升不足：可能限制市场规模扩张。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下降。

行业数据追踪

• 板块数据：
  • 上证综指下跌4.52%，成交额环比下跌14.50%。
  • 深证指数下跌4.85%，成交额环比下跌7.54%。
  • 创业板指数下跌5.12%，成交额环比下跌4.01%。
  • 新三板做市指数下跌1.95%，成交额环比下降9.76%。
  • 教育指数下跌5.48%，成交额环比下降50.05%。
• 交易数据：本周A股和新三板教育行业均有显著波动，部分公司表现突出。
• IPO进展：部分新三板教育企业进入上市辅导阶段，其中中信出版拟转板创业板。

结论

ATA公司通过收购美之旅，正式进军国际教育游学市场，标志着其从技术服务向教育服务的战略转型。国际游学行业具备高景气度，未来市场规模和用户规模有望持续增长，但行业竞争加剧和政策不确定性仍是主要风险因素。新三板市场中，世纪明德和东西方等游学类公司表现突出，具备较高的市场关注度和投资潜力。整体来看，教育行业在政策支持和消费升级的推动下，前景广阔，但需关注市场变化和竞争态势。