20220718-西部证券-国防军工行业周报_中游锻造业绩佳_预示航空产业高景气_13页_612kb

国防军工行业周报总结（20220709-20220715）

核心结论

• 市场回顾：上周国防军工指数下跌 $2.58%$，表现优于上证指数和沪深300，但弱于创业板指。板块内，航天装备Ⅱ板块下跌 $4.88%$，航空装备Ⅱ板块下跌 $4.09%$，地面兵装Ⅱ板块下跌 $3.30%$，航海装备Ⅱ板块上涨 $1.19%$，军工电子Ⅱ板块下跌 $3.54%$。
• 个股表现：亚星锚链（+17.40%）领涨，华伍股份（+17.26%）、光威复材（+13.47%）表现良好；雷科防务（-11.21%）、中国海防（-10.37%）、赛微电子（-9.75%）跌幅较大。
• 投资建议：建议关注战斗机唯一上市平台中航沈飞（600760.SH）和无人机行业主机厂中无人机（688297.SH）；同时建议关注中游锻造供应商中航重机（002179.SZ）、派克新材（605123.SH）、三角防务（300775.SZ）；以及军工新材料厂商光威复材（300699.SZ）、新劲刚（300629.SZ）。

板块表现

• 整体趋势：2022年初至今，国防军工指数下跌 $19.60%$，弱于上证指数（-11.13%）、创业板指（-15.07%）及沪深300（-13.61%）。
• 近期表现：上周国防军工指数下跌 $2.58%$，在31个一级行业中排名第23位。
• 子板块表现：
  • 航天装备Ⅱ板块：下跌 $4.88%$
  • 航空装备Ⅱ板块：下跌 $4.09%$
  • 地面兵装Ⅱ板块：下跌 $3.30%$
  • 航海装备Ⅱ板块：上涨 $1.19%$
  • 军工电子Ⅱ板块：下跌 $3.54%$

个股表现

• 涨幅前列：亚星锚链（+17.40%）、华伍股份（+17.26%）、光威复材（+13.47%）、宗申动力（+11.19%）等表现较好。
• 跌幅前列：雷科防务（-11.21%）、中国海防（-10.37%）、赛微电子（-9.75%）等跌幅较大。

军工行业估值情况

• 估值变化：国防军工板块市盈率从年初的94倍PE反弹至7月15日的69倍PE，处于历史估值中枢。
• 长期展望：“十四五”期间，军工板块有望受益于宏观政策利好和装备放量持续增长，短期存在估值切换和中枢上移的趋势。

产业动态

• 国际动态：

  1. “里根”号航母打击群进入南海，引发关注。
  2. 法国、德国、瑞典签署“未来中型战术运输机”合作项目。
  3. 美军测试高超音速导弹，引发新型军备竞赛。
  4. 中巴“海洋卫士-2”海上联合演习圆满结束。
  5. 乌克兰中断与朝鲜的外交和经济联系。
  6. 我国成功发射天链二号03星。
  7. 韩国计划采购F-35A战斗机，可能推迟航母采购。
  8. 印度“维克兰特”号航母即将服役，约76%部件为自产。
  9. 美国X-37B空天飞机创最长在轨纪录。
  10. 伊朗计划向俄罗斯提供无人机。

• 公司公告：

  1. 广东盛路通信科技：净利润增长 $7.77%$ 至 $10.53%$。
  2. 海能达通信：净利润为0至2,500万元。
  3. 中国船舶重工：净利润亏损扩大。
  4. 三角防务：募集资金不超过20.46亿元，用于拓展航发和数字化能力。
  5. 中航重机：净利润同比增长 $99.94%$ 至 $114.75%$。
  6. 光威复材：净利润同比增长 $16.48%$。
  7. 新劲刚：净利润增长 $39.54%$ 至 $64.71%$。
  8. 中直股份：净利润同比下降 $95.56%$ 至 $96.34%$，主要受疫情和产品结构调整影响。
  9. 洪都航空：净利润同比下降 $74.46%$ 至 $78.62%$，但扣非后增长 $3.37%$ 至 $25.17%$。

风险提示

• 新型军备列装进度不及预期
• 新型装备研制进度不及预期
• 募投扩产项目推进不及预期
• 新材料的推广应用不及预期

投资建议

• 主机厂：中直股份、洪都航空短期业绩受扰动，但不影响长期向好趋势。
• 分系统：中游锻造行业景气度高，中航重机、派克新材、三角防务业绩增长显著。
• 军工新材料：光威复材、新劲刚在碳纤维和吸波材料领域表现突出。

重点公司核心指标