20260811-申港证券-食品饮料行业研究周报_龙头白酒旺季前挺价稳定渠道预期_9页_1mb

报告摘要

本周食品饮料行业整体表现承压，板块指数上周下跌2.76%，在申万31个行业中排名垫底，跑输沪深300指数5.08%。年初至今跌幅达12.86%，在申万行业中排名第20。尽管行业整体表现不佳，但部分子行业及个股展现出积极信号。

白酒板块：龙头白酒企业茅台和五粮液在旺季前挺价，稳定渠道预期，推动行业逐步筑底。
- 茅台调整自营店价格，飞天茅台零售价上调至1753元/瓶，五星茅台调至1743元/瓶，其他产品也同步调价。
- 五粮液调整渠道政策，带动第八代五粮液批价上涨近30元/瓶。
- 茅台自营店向C端销售，显示其营销体系改革持续推进，价格管理机制仍有优化空间。
- 白酒行业基本面承压，但龙头提价与批价上行有望带动估值修复和市场信心回升。
大众品板块：部分企业业绩提速，市场修复机会显现。
- 百润股份Q2营收与净利润同比增速加快，原奶价格回升至同比正增长，带动牧业及乳品公司修复预期。
- 建议关注调味品、乳业、啤酒等传统消费品类的改善拐点和估值性价比，以及代糖、保健食品、休闲食品等新消费板块。
投资策略：
- 白酒板块：优先关注贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、舍得酒业、酒鬼酒等。
- 大众品板块：关注休闲食品、软饮料、代糖等新消费属性品类，如盐津铺子、有友食品、东鹏饮料、百龙创园、会稽山、欢乐家等。
- 传统消费品类：关注餐饮供应链、乳业、啤酒等修复回升机会，如安井食品、燕京啤酒、伊利股份、千味央厨、立高食品、海天味业、安琪酵母等。

行业数据：
- 股票家数：122家
- 行业平均市盈率：20.6倍
- 市场平均市盈率：14.4倍
企业动态：
- 喜力：上半年在华销量增长近30%，依托华润啤酒合作运营，经典、星银、红爵系列带动销量增长。
- 酒鬼酒：湖南市场库存逐步消化，下半年将深化BC联动模式，提升产品动销。
- 海伦司：上半年收入预计超2.2亿元，但经调整净利润同比大幅下滑68%至76%，主要因价格架构调整和库存消耗。
- 百润股份：2026年上半年净利润同比增长23.08%，酒类及香精香料业务表现良好。
- 五粮液：累计出资超10亿元回购股份，显示公司对自身价值的信心。
- 会稽山兰亭：加快西南市场布局，计划8月完成四川市场合作架构搭建，参考茅台经销商运营逻辑。