20180527-东北证券-食品饮料行业动态报告_白酒进入淡季挺价期_Q3旺季可期建议提前布局_13页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年5月27日，主要聚焦于白酒行业的淡季挺价及Q3旺季预期，同时涵盖市场回顾、数据跟踪、行业要闻、重要研报、公司公告及大事提醒等内容。整体分析认为白酒板块在当前估值较低的情况下具备较高的增长潜力，建议投资者提前布局。

主要观点

• 白酒进入淡季挺价期：白酒企业为理顺价格体系并为中秋国庆旺季做准备，正逐步实施提价策略。国窖1573率先在华东地区提价，价格红线显著提升，预期将带动三季度业绩增长。
• Q3旺季可期：在淡季挺价后，白酒板块预计将在第三季度迎来销售旺季，业绩有望维持较高增长。
• 行业复苏与渠道改革：五粮液在新董事长领导下，推动全方位改革，实现控量挺价，渠道利润达到10-15%，并计划通过稳价放量策略提升市场份额。
• 提价与产品升级：洋河计划7月1日起对海天系列进行提价与产品升级，古井、口子窖、西凤等企业也相继调整价格策略，推动行业分化。
• 估值回调建议布局：当前白酒板块估值较低，具备投资价值，建议关注绩优白酒龙头。

关键信息

市场回顾

• 本周上证综指下跌1.63%，沪深300下跌2.22%，食品饮料板块下跌1.74%。
• 白酒板块下跌2.39%，啤酒上涨1.30%，其他酒类上涨5.03%，软饮料下跌2.21%，乳品下跌3.62%，食品综合上涨1.46%。

数据跟踪

白酒价格

• 截至2018年5月18日，主要白酒终端价变化不大，仅剑南春价格有所下降。
• 一号店和京东商城价格分别为：
  • 飞天茅台：1499元（无变化）
  • 五粮液：1099元（无变化） / 1049元（下降50元）
  • 洋河梦之蓝：519元（无变化）
  • 剑南春：388元（下降10元）
  • 水井坊：539元（无变化）

奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.41元/千克，同比下降1.20%。

猪价

• 生猪价格为10.01元/千克，同比下降30.24%，环比下降1.18%。
• 仔猪价格为22.59元/千克，同比下降51.08%，环比上升4.29%。
• 猪肉价格为15.86元/千克，同比下降30.92%，环比下降5.76%。

行业要闻

• 2018年5月20日，多家白酒企业相继提价，高端白酒如洋河、泸州老窖，次高端如口子窖、古井贡酒和西凤酒均有提价动作。
• 澳大利亚进口瓶装葡萄酒关税下调，中国成为澳洲葡萄酒第一大进口国。
• 2017年欧洲及南美地区自然灾害导致全球葡萄酒产量下降，预计2018年仍将继续下滑。

重点公司财务数据

重要研报摘要

• 贵州茅台：茅台酒提价18%，为行业复苏提供动力，公司长期表现优异，业绩增长显著。
• 五粮液：新董事长上任后推动全方位改革，渠道利润提升，计划通过稳价放量策略扩大市场份额。
• 洋河股份：计划7月1日起对海天系列提价，并在中秋前完成产品升级。
• 伊利股份：受益消费升级，业绩复苏迹象明显，通过产品升级和费用率下降，净利率有望逆势增长。
• 安琪酵母：糖蜜价格下行，采购成本预计降低，有利于公司成本控制。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

大事提醒

• 下周将有多个公司召开股东大会，包括*ST柳岛、香飘飘、伊利股份等。

总结

本报告指出白酒行业正进入淡季挺价阶段，为中秋国庆旺季做准备。白酒板块在当前估值较低的情况下具备投资价值，建议提前布局。各酒企如国窖、洋河、古井、口子窖、西凤等相继提价和产品升级，推动行业分化。五粮液和茅台在改革与提价策略上表现突出，预计未来业绩增长显著。同时，其他子行业如乳制品、调味发酵品等也有不同程度的波动，但白酒仍是当前最值得关注的板块。