20240929-浙商证券-机械行业周报（2024年9月第4周）_9月挖掘机外销有望提速；重视顺周期底部品种_27页_1mb

机械设备行业周报摘要

核心观点

1. 工程机械：9月挖掘机外销同比增长约9%，有望连续两个月正增长。国内需求持续复苏，叠加大规模设备更新政策，行业更新周期有望启动。重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等龙头企业。
2. 船舶：中国船舶与重工合并方案公布，行业龙头地位稳固。全球船舶订单需求旺盛，船价创历史新高，推荐中国船舶、中国重工、亚星锚链等。
3. 轨交装备：2024年第二次动车组高级修招标启动，总量超预期，推荐中国中车、中铁工业，关注国铁集团扭亏为盈带来的行业改善机会。
4. 半导体设备：全球半导体行业复苏，中国设备厂商技术突破及国产替代加速，推荐北方华创、中微公司、拓荆科技等。
5. 人形机器人：头部企业接近量产，应用场景扩展至工业及家用，推荐三花智控、北特科技、柯力传感等，重点关注技术推进与产业链国产化进程。

行业亮点

• 工程机械出口增长：叠加国内政策支持，行业复苏三部曲（更新周期启动、需求改善、海外市占率提升）逐步推进。
• 船舶需求旺盛：新船订单增长显著，大型化、高端化趋势明显，头部企业盈利能力有望提升。
• 轨交设备维保市场扩大：动车组高级修需求驱动，叠加铁路投资回暖，产业链有望受益。
• 半导体设备复苏：技术周期与传统周期共振，中韩台地区设备支出领先全球，建议关注国产化替代机会。
• 人形机器人产业化加速：技术迭代与政策支持推动，应用场景拓展至全球市场，产业链相关公司估值修复空间可观。

风险提示

• 基建和地产投资不及预期；
• 原材料价格波动导致成本压力加大；
• 中美贸易摩擦可能影响高端制造出口与技术合作。

投资建议

• 重点推荐：工程机械（三一重工、徐工机械）、船舶（中国船舶）、轨交装备（中国中车）、半导体设备（北方华创）、人形机器人核心零部件（三花智控、北特科技）。
• 次推荐：光伏、风电设备（晶盛机电、亚星锚链）、出口链（巨星科技、涛涛车业）。

总结

本周机械设备行业整体呈现复苏态势，工程机械、船舶和半导体设备龙头业绩增长明确，人形机器人产业化加速推进。需关注宏观政策对制造业的提振作用，以及地缘政治冲突对高端制造出口的影响。建议投资者聚焦顺周期底部及行业龙头，把握结构性投资机会。