20230504-东吴证券-万业企业-600641.SH-2022年报_2023年一季报点评_业绩快速增长_半导体设备在手订单饱满_4页_464kb

万业企业（600641）2022年报与2023一季报分析

核心业绩

• 2022年营收115.8亿元，同比增长31.56%，主因半导体设备业务增长，占营收77.69%。
• 归母净利润4.24亿元，同比增长12.50%，其中Q4利润3.71亿元，增长425.16%。
• 2023Q1营收124亿元，同比增长27.56%，归母净利润8.03亿元，同比增长194.88%。

半导体设备业务表现

• 股东凯世通、嘉芯半导体芯片设备订单饱满，2022年累计集成电路设备订单75亿元，2023Q1新增高端离子注入设备订单超1亿元。
• 嘉芯半导体自成立后累计获超34亿元订单，2023Q1新增超12亿元。

战略发展

• 平台化布局：半导体设备横向拓展至薄膜沉积、刻蚀等核心环节；纵向通过控股Compart Systems布局设备零部件领域，加速“1+N”战略落地。
• 订单与产能：离子注入机订单饱满，产能释放及设备认证有望提升2023年业绩弹性。

财务预测

• 2023-2025年归母净利润预计分别为5.03亿、5.62亿、6.39亿元，维持“增持”评级。
• 动态市盈率分别为38倍、34倍、30倍，股权激励与高股息（合每股收益）维持每股收益增长。
• 产业布局推动PE短期下修，成长空间与估值匹配。

风险提示

• 晶圆厂资本开支下滑、客户验证不及预期、产业转型风险。

结论