20131211-信达证券-宏观周报_CPI回落_全年通胀无压力_11页_1mb

CPI回落，全年通胀无压力

核心内容

本报告由信达证券首席经济学家邱继成及研究助理杨芳芳撰写，发布于2013年12月11日，主要分析了2013年11月份的CPI和PPI数据，指出全年通胀压力不大。

主要观点

• CPI同比小幅回落：2013年11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.0%，环比下降0.1%。较上月的3.2%同比增速有所下降。
• 食品价格主导CPI上涨：食品价格上涨5.9%，对CPI总涨幅贡献约1.92个百分点，仍是CPI上涨的主要动力。
• 翘尾因素下降：去年价格上涨的翘尾因素下降至0.7个百分点，新涨价因素约为2.3个百分点，导致CPI同比增速下降。
• 鲜菜价格大幅回落：鲜菜价格同比上涨22.3%，环比下降3.8%，是食品项中跌幅最大的部分，反映出暖冬对季节性商品价格的影响。
• 猪肉供给充足，肉价上涨乏力：猪肉价格上涨5.0%，影响CPI约0.16个百分点，涨幅较上月有所回落。
• PPI同比微幅回升，环比持平：11月份PPI同比微幅回升至-1.4%，环比持平。但生产资料出厂价格环比继续为负，降幅扩大至-1%，显示实体经济内需疲软。
• 全年通胀无压力：鉴于11月份CPI环比下降，且年底翘尾因素影响较小，预计12月份CPI涨幅有限，全年通胀压力不大。

关键信息

CPI数据

• 同比上涨3.0%：城市上涨3.0%，农村上涨3.1%。
• 食品价格上涨5.9%：非食品价格上涨1.6%，消费品价格上涨2.9%，服务价格上涨3.3%。
• 1-11月平均CPI上涨2.6%。
• 环比下降0.1%：城市下降0.1%，农村持平；食品价格下降0.2%，服务价格下降0.2%。

PPI数据

• 同比下降1.4%，环比持平。
• 生产资料出厂价格环比下降1%，显示企业生产动力不足。
• 1-11月平均PPI同比下降2.0%。

分析预测

• 12月CPI涨幅有限：预计不会出现大幅上涨，全年通胀无压力。
• PPI将继续为负：维持12月份PPI同比继续为负的判断。

图表目录

分析师简介

• 邱继成：美国南加州大学经济学博士，中国人民大学经济学硕士、学士。曾参与世界银行合作课题，回国后在中金、壳牌东北亚集团工作，具备丰富的战略规划和宏观分析能力。
• 杨芳芳：研究助理，协助完成报告撰写。

分析师声明

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