20230730-中国银河-量化转债周报_存量可转债增多_转股溢价率略有回升_16页_1mb

银河证券：可转债周报（230728）核心分析

1. 转债市场概况

• 本周表现：中证转债涨1.35%，弱于中证全指（涨2.78%）；平价90-100元、100-110元、110-120元区间的平均转股溢价率分别上涨+0.13%、+0.23%、+0.11%，分别处历史分位数83%、85%、86%。
• 存量规模：转债余额843亿，成交额258亿，日均成交45.9亿，较上周回暖。
• 发行进度：本周新发行9只转债，上市1只，待发行14只；注册制加速核准，未来供给或持续增加。

2. 行业与因子表现

• 领涨行业：有色金属（+9.4%）、轻工制造（+7.7%）、建筑材料（+6.8%）；通信、计算机领跌（-4.8%）。
• 防御因子优势：高Beta、低估值转债抗跌性较强，市场波动下复合因子表现稳健。
• 基本面变化：锂电锂价止跌反弹（碳酸锂2.27万元/吨），光伏价格回暖，半导体景气指数触底回升。

3. 转债策略表现

• 固收+组合：净值涨11.5%，仓位35.6%，平均价格257.2元。
• 风险收益特征：持仓转债涨跌幅-13.3%，但优于市场整体表现。聚焦医药（集采优化）、中特估、AI产业链、军工等主线。

4. 风险提示

• 历史数据局限，不构成投资建议。
• 转股溢价率处于高位，需关注市场情绪波动。
• 固收+策略未来需平衡风险与收益。