20251019-国盛证券-通信行业周报_如何看待当下的光模块行情_17页_849kb

在AI算力需求驱动下，光模块市场呈现高速增长与技术迭代并行的态势。光模块为技术驱动型产品，非标准大宗商品，其价格变动遵循“新品高毛利→规模化后平滑下降→技术迭代”的健康规律，而非简单供需博弈。800G已大规模出货，1.6T预计2026年规模商用，迭代周期缩短至1-2年。价格下降源于技术普及与成本优化，不影响龙头企业盈利能力。新易盛、中际旭创等企业通过规模效应、工艺改进和供应链优化，实现毛利率与净利率稳步提升。行业竞争核心在于持续创新与综合解决方案能力，包括硅光集成、CPO、LPO等前沿技术布局，以及全球化产能与优质客户合作。推荐中际旭创、新易盛等光模块龙头，关注天孚通信等光器件企业及液冷、算力设备等产业链环节。风险包括AI发展不及预期、算力需求放缓与市场竞争加剧。