20230212-广发期货-铝期货周报_下游陆续复工_关注美国通胀数据_主力关注18500支撑_28页_2mb

铝期货周报总结

核心内容

本报告分析了2023年1月及节后铝市场的行情走势、宏观环境、产业供需基本面及未来策略，重点指出国内铝行业受到电力供应紧张的影响，同时关注美国宏观经济数据对铝价的潜在影响。

主要观点

供应端

• 贵州限电减产：受电力供应紧张影响，贵州电解铝企业产能减少逾90万吨。
• 云南限电减产：因枯水季水位下降，云南电解铝企业或再压减产能65万吨，合计影响产能约130万吨。
• 西南地区电力紧张：云南、贵州等西南地区电力供应受限，短期内难以缓解。

成本端

• 氧化铝成本支撑：原料供应紧张，氧化铝企业利润微薄，对电解铝价格形成支撑。
• 铝土矿供应紧张：12月中国铝土矿进口量同比上升16.3%，但1月产量同比下滑18.3%，铝土矿价格坚挺。

需求端

• 下游复工：节后下游陆续复工，开工率上升，累库速度或放缓。
• 汽车产销下滑：2023年1月中国汽车产销同比大幅下滑，主要受春节假期及政策退出影响。
• 房地产拖累：房地产销售持续疲软，居民购房信心未恢复，关注政策对终端的拉动。

宏观环境

• 美联储加息：符合市场预期，鲍威尔表示加息尚未完成，美元指数上升，利空铝价。
• 美国非农数据超预期：1月新增非农就业人口达51.7万，失业率创53年新低，美元走强，对有色金属不利。
• 美债收益率倒挂：反映经济仍处于衰退周期，对市场情绪产生压制。

关键信息

市场数据

• 国内电解铝产量：2023年1月产量为341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。
• 库存变化：2月9日当周，中国电解铝社会库存119万吨，周环比增加14.3万吨；LME铝库存48.69万吨，周环比增加9.17万吨。
• 铝锭进口：12月进口铝锭12.8万吨，环比增加1.7万吨，其中自俄罗斯进口占65%。

价格走势

• 铝现货价格：节后现货升水小幅上升，显示市场对供应紧张的担忧。
• 铝土矿价格：12月进口量同比上升16.3%，价格保持坚挺。
• 氧化铝价格：受成本支撑，价格维持高位。

本周策略

• 关注18500支撑：建议主力关注18500点位的支撑，若跌破则可能引发进一步回调。
• 空单持有：在市场利空因素未完全消化前，建议空单持有，等待支撑位确认。

未来关注点

• 美国通胀数据：本周将公布美国通胀数据，可能对铝价产生重要影响。
• 两会预期：市场对两会政策预期可能对国内需求形成支撑。
• 云南限电政策：近期市场传言云南部分铝厂可能再压减产能10%，需密切关注实际政策落实情况。
• 房地产救市政策：关注“房地产救市16条”对终端需求的实际拉动效果。

总结

铝价在2023年1月受到国内供应端减产、成本支撑及节后下游复工的双重影响，呈现偏弱震荡走势。同时，美国非农数据超预期及美元指数走强对铝价形成压力。未来需重点关注美国通胀数据、两会政策及云南限电政策的实际执行情况，同时关注国内房地产政策对终端需求的拉动作用。建议投资者关注18500点位支撑，结合市场动态灵活调整策略。