20230312-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_宁德时代年报质量优秀_美国光伏和电动车均高增_46页_5mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周电力设备行业整体表现弱于大盘，光伏、电气设备、发电设备等细分领域均出现不同程度的下跌。然而，储能、电动车、风光新能源等板块表现相对积极，尤其在政策支持和市场需求推动下，显示出较强的上涨潜力。行业整体呈现结构性复苏趋势，重点推荐储能、光伏、电动车及风电相关企业。

主要观点

1. 储能板块

• 美国市场：2022年12月组件进口量大幅增长，预计2023年装机量有望达到35-40GW，同比增长70%-100%。ITC税收抵免政策延长10年，首次将独立储能纳入补贴，利好储能装机。
• 国内市场：2022年储能EPC中标量达26.23GWh，2023年2月中标均价为2.83元/Wh，环比上涨57.5%。3月中标量1.284GWh，均价1.8元/Wh，环比下降57.5%。
• 投资建议：储能行业三年CAGR预计达78%，是当前最佳赛道，推荐储能逆变器/PCS和储能电池龙头，如宁德时代、阳光电源、固德威等。

2. 电动车板块

• 国内销量：2月新能源乘用车零售销量达43.9万辆，同环比增长61%/33%；批发销量达49.6万辆，同环比增长56%/28%。渗透率31.6%，预计2023年全年销量增长38%至950万辆。
• 主要车企表现：比亚迪销量19.37万辆，同环比增长121%/28%；广汽埃安3.01万辆，同环比增长253%/195%；蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑等销量均呈现增长态势。
• 价格趋势：碳酸锂价格持续下跌，跌至37万元/吨，电池成本明显下降，预计2023年锂电材料仅15-20倍PE，电池盈利稳中略升。
• 投资建议：推荐盈利确定的电池环节企业（如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪），以及结构件、隔膜、前驱体等盈利稳定的龙头（如科达利、恩捷股份、中伟股份）。

3. 光伏板块

• 价格波动：硅料成交均价降至每公斤224元，环比下跌2.6%；硅片价格有所上涨，但Perc电池片价格继续下降。
• 装机预期：预计2023年全球光伏装机量375GW+，同比增长45%以上。TOPCon技术加速投产，晶科能源N型出货占比达60%+。
• 投资建议：全面看好光伏板块成长，重点推荐逆变器、组件及TOPCon技术龙头（如晶澳科技、晶科能源、天合光能），以及部分辅材龙头。

4. 风电板块

• 2022年装机情况：全年新增装机37.63GW，同比下降21%；12月新增装机15.11GW，环比增长995%。
• 本周招标与中标：陆上风电招标1.18GW，开/中标0.55GW。主要中标企业包括东方电气、中车风电、明阳智能等。
• 投资建议：重点推荐零部件及海风龙头，关注陆上风电持续高增长的潜力。

关键信息

价格与成本

• 硅料：均价降至224元/kg，部分小厂价格跌破200元/kg。
• 硅片：182mm/150μm价格6.5元/片，210mm/150μm价格8.2元/片。
• 电池片：M10尺寸价格1.07-1.09元/W，G12尺寸价格1.1元/W。
• 组件：单玻500W+价格1.73-1.75元/W，海外价格约0.2-0.225美元/W。

政策与市场动态

• 美国政策：ITC税收抵免延长10年，独立储能和户储纳入补贴。IRA政策限制逐步放宽，中国供应链有望受益。
• 国内政策：山东发布电力并网与辅助服务管理细则，支持5MW/2h以上独立储能参与。
• 市场预期：储能、光伏、电动车板块市场预期已充分释放，价格下跌趋势接近尾声。

公司动态

• 宁德时代：营收3285.9亿元，净利307.3亿元，同增152%/93%。宜春锂矿选矿厂主体预计4月完工，已持有斯诺威100%股权。
• 比亚迪：电动车销量和盈利超预期，刀片电池外供加速。
• 其他企业：亿纬锂能、派能科技、天合光能等均表现良好，部分企业进入业绩释放阶段。

重点推荐标的

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期

结论

当前市场整体偏弱，但储能、光伏、电动车及风电等细分领域表现积极，具备较强增长潜力。宁德时代、比亚迪、阳光电源等龙头企业在技术和成本方面具有明显优势，值得重点关注。随着政策支持和市场需求的释放，预计2023年这些板块将实现显著增长，建议投资者积极布局相关标的。