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集运欧线周报总结

核心内容概述

本报告为广发期货有限公司于2026年10月10日发布的集运欧线周报，旨在分析当前欧线运价走势、市场供需变化及未来趋势，为投资者提供参考。报告指出，当前市场处于以涨止跌阶段，船司通过发布涨价函试图推高运价，但实际涨幅有限。同时，红海危机后的运力复航逐步推进，对市场供需格局产生深远影响。

主要观点与关键信息

1. 运价走势

• 基差与月差：
  • Scfi欧线报2274（+75），scfis欧线报2412.18（-29.63）。
  • 本周10-11合约月差先扩后缩，11-12月差持续走扩，预计该趋势可阶段性延续。
• MSK运价：
  • 节后MSK线上开仓欧基港大柜3100美金（环比+200美金）。
  • 当前10月下旬运费仍以企稳止跌为主，预计涨幅有限。
• 市场情绪：
  • 前期乐观情绪有所减弱，周五期价回落，估值修复。
  • 建议关注11月涨价函及运费落地情况，11月合约由驱动交易转向估值交易。

2. 供应情况

• 运力部署：
  • 10月周均运力35.86万T，共统计到6艘空班。
  • 11月计划周均运力33.64万T，统计到8艘空班。
  • 红海危机以来，集运市场整体保持高利润格局，船司自2025年起加大新船订购。
• 运力复航：
  • 双子星：北欧部分总共8条船，部分航线已实现东西双向复航。
  • 马士基与赫伯罗特：继AE2/NE1复航3条之后，AE5/NE4也将过苏伊士，新增航线。
  • COSCO：宣布首次复航。
  • 运力变化：
    • 跨大西洋运力部署同比-11.26%至15.48万T/日。
    • 跨太平洋运力部署同比+6.45%至60.83万T/日。
    • 欧洲运力部署同比+12.38%至56.29万T/日。
  • 主要船司：
    • MSC与达飞持续扩张运力，其他主要船司总运力保持相对稳定。

3. 需求情况

• 出口与进口数据：
  • 8月我国出口商品4014亿美元，同比增速25%（前值23.9%），环比增速0.9%。
  • 进口2824亿美元，同比增速28.2%（前值27.6%），环比增速-1.1%。
  • 贸易顺差1190.9亿美元（前值1123亿美元）。
• 区域出口表现：
  • 对东盟：出口增速小幅回落至30.2%（前值38.4%），东盟制造业PMI微降至52.3%，仍位于扩张区间。
  • 对美国：出口增速加速上升至34.4%（前值17.1%），连续两个月上行。
  • 对欧洲：出口增速回落至6.6%（前值16%），为近10个月最低增速。
• 出口订货指数：
  • 9月EPMI（战略性新兴产业采购经理人指数）环比上行4.5个点至52.3。
  • 5月出口订单指数回落至50.3，但仍高于50荣枯线，处于近四年67%的历史分位。
  • 6月再次回落至43.4，位于过去五年均值附近，预示8-9月需求或略强于往年。

4. 欧洲经济与市场展望

• 欧元区经济：
  • 欧元区综合PMI初值升至52.1，创9个月新高，超出市场预期。
  • 制造业成为核心拉动力量，8月制造业PMI升至52.8，为四年多来最快扩张速度。
  • 德国经济活动小幅扩张，法国进一步收缩，欧元区通胀仍高于央行目标，货币政策路径存在不确定性。
• 经济复苏与滞涨风险：
  • 欧洲经济复苏进程受到地缘冲突与能源安全影响，滞涨风险初现。
  • 随着能源价格上涨和居民生活成本增加，整体需求明显降温，企业反映订单减少、利润承压。

结论与建议

• 当前市场处于季节性底部，11-12月为传统年底旺季及新一年长协签约季，船司挺价意愿强烈。
• 11月合约将逐步由驱动交易转向估值交易，期价可能维持高波动状态。
• 建议关注11月涨价函及运费落地情况，同时密切关注美伊谈判、胡塞-沙特冲突及红海复航进展。
• 月度级别11-12反套可逐步止盈，11单边空单谨慎持有，逐步减仓。

数据来源

• 彭博、钢联、万得、广发期货
• LINERLYTICA
• Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资者应自行评估风险，入市需谨慎。