20240829-国投证券-宏华数科-688789.SH-营收业绩稳步增长_数码印花处于良性轨道_5页_766kb

宏华数科半年报分析：收入利润稳健增长，维持“买入-A”评级

宏华数科在2024年上半年实现营收816亿元，同比增长45.80%，归母净利润200亿元，同比增长35.45%，显示出强劲增长势头。报告将其归为“买入-A”评级，6个月目标价为7320元。

业绩表现与增长驱动因素

1. 增长强劲：2024年上半年，宏华数科营收同比增长45.80%，归母净利润同比增长35.45%；单Q2季营收、归母净利润分别同比增长61.71%、358.3%。自2023年Q2起，公司收入和利润增长已持续五个季度超过30%。

2. 驱动因素：增长主要受益于并购协同效应和良好的汇兑收益。收购山东盈科杰（51%股权）贡献了额外收入和利润，而受益于上年度美元汇率上升带来的汇兑收益，财务费用同比大幅减少。

行业前景与业务拓展

1. 数码印花业务持续向好：公司在数码喷印设备与耗材领域表现突出，规模化生产降低了成本，加速了数码印花对传统印花工艺的替代。这符合纺织服装行业向小批量、快反应的转型趋势，为公司提供了强劲的需求驱动力。

2. 书刊印刷业务稳步增长：子公司盈科杰营收稳步增长，2024年上半年实现53.075亿元，占2023年全年60.566亿元的87.63%。在书刊印刷、包装等行业向“小批量+多批次+个性化定制”转型过程中，公司数码喷印设备逐步替代传统生产方式。

3. 技术储备：公司在纺织品喷染、钙钛矿喷涂等新技术领域布局，为未来发展奠定基础。

投资评级与目标

报告预测公司：

• 2024-2026年净利润分别为44亿、58亿、72亿元
• 对应市盈率（PE）为24X、18X、15X
• 维持6个月目标价7320元（当前股价6000元）

首次覆盖给予“买入-A”评级，目标价对应2024年30倍动态市盈率。

风险提示

• 服装需求复苏若不及预期
• 行业技术迭代速度过快

核心数据总结

本报告仅供专业投资者使用，不构成任何投资建议。报告内容及数据来自Wind资讯，国投证券研究中心预测，详情请参见报告全文。