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贵金属市场分析总结

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，主要分析了当前贵金属市场的行情及未来展望。报告指出，尽管近期贵金属市场出现回调，但中长期上涨驱动力依然存在。同时，市场波动性显著上升，需警惕短期风险。

主要观点

1. 贵金属行情分析

• 日内行情：

  • 特朗普威胁提高关税但未实施，市场观望情绪浓厚。
  • 美国与伊朗第三轮谈判有进展但未公布，黄金价格在5150-5200美元/盎司区间波动。
  • 中国央行下调远期售汇外汇风险准备金率，抑制人民币升值，对内盘贵金属价格形成支撑。
  • 津巴布韦禁止锂矿出口，凸显关键矿产供应链风险，推动银、铂、钯等工业贵金属走强。

• 中线行情：

  • 特朗普明确下届美联储主席人选，缓解市场对财经纪律失控的担忧，贵金属回调具有合理性。
  • 沃什的偏鹰派立场对黄金的中长期牛市影响有限，主要压缩其持续时间。
  • 银、铂、钯相对黄金更具上涨潜力，建议投资者在下跌动能减弱后继续做多。
  • 2025年11月以来投资资金大量涌入贵金属市场，推高价格波动性，金银年化波动率分别达到30%和80%，为历史水平的两到三倍。
  • 建议投资者适当降低仓位，以规避短期波动风险。

关键信息

贵金属市场数据

宏观事件影响

1. 美国USITC调查：评估撤销中国永久正常贸易地位的经济影响，结果将在8月21日前公布。
2. 美伊谈判进展：阿曼作为调解方，表示谈判取得重大进展，计划在下周于维也纳展开技术层面讨论。
3. 美国失业数据：初请失业金人数小幅增加，劳动力市场保持稳定，美联储在鲍威尔任期结束前可能不会降息。

市场建议

• 投资策略：建议投资者继续持偏多思路参与贵金属交易，但需注意控制仓位以应对短期波动。
• 风险提示：警惕美国经济过热、通胀压力回升后，美联储可能收紧货币政策，从而终结贵金属牛市。

建信期货研究发展部

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• 研究团队：
  • 宏观金融研究团队
  • 有色金属研究团队
  • 黑色金属研究团队
  • 石油化工研究团队
  • 农业产品研究团队
  • 量化策略研究团队

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