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宏观金融团队总结：贵金属行情及展望

核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队发布，重点分析了近期贵金属市场的行情走势、中长期趋势以及相关宏观事件的影响。团队成员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指），并提供了市场数据、图表及联系方式。

贵金属市场行情分析

日内行情

• 市场动态：伊朗提高霍尔木兹海峡重新开放门槛，特朗普要求伊朗赔偿美国战争损失，市场对美伊达成协议的预期下降，推动油价反弹。
• 黄金走势：8月11日伦敦黄金延续反弹至4450美元/盎司压力线附近后转为下行，主要因部分投资者获利了结及市场对美国通胀数据前的谨慎态度。
• 短期支撑位：4250美元/盎司。
• 建议策略：投资者应持宽幅震荡思路，适当降低仓位，提高持仓灵活性，关注3950-4150美元/盎司附近的做多机会。

中线行情

• 长周期趋势：黄金处于2016年以来的第三轮大牛市，中国央行加速增加黄金储备及关键支撑位投资热情回暖，显示避险需求和储备分散化趋势。
• 中周期因素：
  • 原油库存减少及美伊分歧支撑国际油价。
  • AI投资热潮与中东局势增强美国经济动能，同时推高通胀压力。
  • 欧美央行紧缩政策削弱贵金属流动性，抑制工业需求预期。
• 短周期展望：
  • 特朗普提出新诉求，可能使霍尔木兹海峡重开复杂化，但短期内局势缓和概率较高。
  • 这可能抑制油价并缓和美联储紧缩预期，为贵金属反弹提供时间窗口。
• 投资建议：
  • 配置型投资者可继续采用定投方式超配黄金。
  • 投资型投资者宜持宽幅震荡思路，关注3900-4100美元/盎司区间内的做多机会。
  • 白银等工业贵金属整体跟随黄金波动。

市场相关图表

1. 图1：上海金银期指
2. 图2：伦敦金银现货
3. 图3：上海期指对上金TD基差
4. 图4：金银ETF持仓量（吨）
5. 图5：黄金白银比值
6. 图6：伦敦黄金与其他资产相关性
   • 所有图表均来源于Wind，用于辅助分析贵金属市场走势及投资者情绪。

主要宏观事件/数据

1. 美伊局势：特朗普要求伊朗赔偿战争损失，使霍尔木兹海峡重开变得复杂，美国控制海峡并完成水雷清除工作。
2. OPEC原油产量：7月原油产量上升至1985万桶/日，海湾国家恢复供应，但伊朗出口因美国封锁而放缓。
3. 加息预期：克利夫兰联储总裁哈玛克认为现在是逐步加息的时机，以避免未来更大幅度加息。

建信期货研究发展部

• 团队联系方式：

  • 宏观金融团队：021-60635739
  • 有色金属团队：021-60635734
  • 石油化工团队：021-60635738
  • 农业产品团队：021-60635732
  • 黑色金属团队：021-60635736
  • 量化策略团队：021-60635726

• 免责声明：本报告由建信期货研究发展部撰写，仅作参考，不构成投资建议，不保证信息准确性或观点一致性，使用需谨慎。

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