20230818-国联证券-博创科技-300548.SZ-营收平稳_800G硅光模块和CPO研发进展中_3页_296kb

博创科技半年度报告分析总结

公司财务表现

博创科技发布2023年半年度报告，上半年营业收入632亿元，同比增长5.5%；净利润142亿元，同比增长899.4%。净利润增长主要由非经常性损益10.1亿元贡献。营收结构方面，电信市场销售收入623亿元，同比增长12.3%，占总收入98.57%；数通市场销售收入0.08亿元，同比下降39.06%，占总收入1.27%。整体毛利率下降4.92个百分点，主要因10GPON光模块收入增长导致成本压力。

研发与创新

公司保持高强度研发投入，支出3.41234亿元，同比增长183.3%，占营收比例5.40%。研发进展包括与镭芯光电合作推出的共封装光学（CPO）领域多光纤外置光源（ELS）模块，10GPON光模块型号持续扩充，无源新产品进入研发或送样阶段。同时，800G数通硅光模块和CPO产品正处于研发中。

未来预测与风险

基于公司项目延期（年产245万只硅光模块技改项目从2023年3月推迟至2025年3月），盈利预测被下调：预计2023-2025年营业收入分别为1489亿、1638亿、1965亿，同比增长率为15.0%、100.0%、200.0%；归母净利润分别为247亿、252亿、278亿，增长率分别为271.5%、20.8%、104.5%；EPS分别为0.86元/股、0.88元/股、0.97元/股，三年CAGR为12.6%。当前市盈率与市净率分别为32.2倍和3.23倍。风险包括需求下滑和新品研发进度延误。

总体评价

公司营收平稳增长，研发投入力度加大，专注于光模块研发，如800G硅光模块和CPO。尽管盈利预测下调，但建议投资者关注其技术进展和市场潜力，需警惕潜在风险。