20231126-东吴期货-甲醇周报_01偏弱震荡_05逢高布空_40页_3mb

• 甲醇周度观点总结
  • 上周甲醇主力合约（MA2301）价格下跌至2392元/吨，跌幅4.28%。建议关注05合约逢高做空，考虑供应和进口量回归、需求淡季及煤价回落等因素带来的集成风险。

📍📊 供应端总结

• 全国甲醇开工率保持高位，其中煤制甲醇开工率达86.42%，天然气制甲醇开工率相对偏低，焦炉气制甲醇开工率下降。
• 煤制甲醇利润处于盈亏平衡线附近，对供应高企持续负反馈。

📍importDefault 需求端总结

• MTO装置开工率回升但部分装置已出现亏损，对甲醇需求支撑依旧较强。
• 传统下游需求中甲醛、MTBE表现较好，醋酸及二甲醚开工率均有下滑。
• 需求端部分产品价格疲软，利润下滑或影响后续采购积极性。

📦**– 库存与进口情况**

• 港口总库存意外去库925万吨，到港量仍然高位，进口量预计维持在130-135万吨水平，出口有限但进口压力仍存。

💶新兴趋势

• 人民币升值推低进口甲醇成本，不利于国内价格；进口节奏加快可能压缩甲醇价差。

📍**– 期限结构**

• 市场由Back结构（近月贴水）向Contango（近月升水）过渡，基差波动需关注价差变化。

– 投资策略建议

• 短期偏弱震荡运行，逢高布空05合约。
• 风险点：装置停车不及预期、冬季限气不及预期、宏观黑天鹅事件等。