20240901-华创证券-三环集团-300408.SZ-2024年中报点评_业绩超预期_经营阿尔法凸显_5页_688kb

好的,这是三环集团2024年中报的总结:

三环集团(300408)2024年上半年业绩超预期。公司H1营收达3427亿(YoY+3036%),归母净利润1026亿(YoY+4026%),扣非归母净利润914亿(YoY+6046%)。Q2单季收入环比增长192%,业绩驱动力主要来自高容MLCC放量和数据中心插芯业务复苏,稼动率提升与结构优化带动毛利率显著改善。

MLCC行业呈现复苏态势,公司产品得到下游客户认可并持续放量。插芯业务受益于AI算力投资拉动,预计持续增长。

结构优化及成本领先战略持续推进。2024Q2毛利率提升至43.37%(环比+32.3pct),净利率提升至31.8%。公司运营效率高,费用控制良好。

展望未来,MLCC有望引领公司持续复苏,尤其是在AI服务器及端侧创新推动下进入新一轮成长周期。PKG业务凭借成本优势也有望恢复增长。公司业务结构梯次发展,管理卓越,产品竞争力强,先进材料平台搭建完成。

基于业绩表现和行业周期拐点确认,调整盈利预测,预计24-26年EPS为1.17元、1.47元、1.68元。结合盈利弹性和估值水平,给予25年25倍目标估值,目标价定为3675元,维持"强推"评级。

主要风险包括技术研发、扩产及下游需求不及预期。

(注:本总结865字)