20210829-开源证券-拓尔思-300229.SZ-公司信息更新报告_业绩高速增长_数据安全布局领先_4页_811kb

报告摘要

拓尔思（300229.SZ）总结

核心内容

拓尔思是一家专注于自然语言处理和数据安全领域的科技企业，其在语义智能和数据安全服务方面具备领先优势。公司2021年8月29日的股价为11.59元，总市值约为82.84亿元，流通市值为82.14亿元，总股本为7.15亿股，流通股本为7.09亿股。近3个月换手率为169.38%，显示出较高的市场活跃度。

主要观点

业绩增长显著：2021年上半年，公司实现营业收入3.92亿元，同比增长13.86%；扣除子公司并表影响后，同比增长46.40%。归属于上市公司股东的净利润为5,479.83万元，同比增长30.03%。
毛利率提升：公司上半年销售毛利率为60.64%，同比提升6.08个百分点，主要得益于软件产品和技术服务业务毛利率提升5.44个百分点，云和数据服务业务毛利率提升0.98个百分点。
业务结构优化：公司各业务板块均实现增长，其中政府业务同比增长49.47%，泛安全业务同比增长36.28%，融媒体业务同比增长18.34%，企业数字化转型业务同比增长68.32%。
数据安全布局领先：公司在内容安全领域已服务千余家机构用户，涵盖互联网空间治理、监管机构、党政机关、媒体机构、教育机构和大中型企业。全资子公司天行网安在安全数据交换系统、安全视频交换系统等领域市场份额领先。
财务预测与估值：预计2021-2023年归母净利润分别为2.88亿元、3.46亿元、4.24亿元，EPS分别为0.40元、0.48元、0.59元。当前PE为28.7倍，未来三年PE逐步下降至19.6倍，显示出良好的成长性和估值潜力。
投资评级：分析师维持“买入”评级，认为公司业绩增长可期，技术实力和市场布局优势明显。

关键信息

财务摘要

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	967	1,309	1,214	1,502	1,799
归母净利润（百万元）	157	319	288	346	424
毛利率（%）	61.8	58.1	59.2	60.3	60.8
净利率（%）	16.3	24.4	23.8	23.1	23.5
ROE（%）	7.6	14.8	12.7	13.4	13.9
EPS（元）	0.22	0.45	0.40	0.48	0.59
P/E（倍）	52.7	26.0	28.7	23.9	19.6

财务比率

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率（%）	14.4	35.4	-7.3	23.7	19.7
归母净利润增长率（%）	158.0	103.0	-9.7	20.1	22.3
资产负债率（%）	26.6	22.9	27.0	22.6	25.4
P/B（倍）	4.0	3.8	3.4	3.0	2.7
EV/EBITDA（倍）	33.6	21.0	18.7	15.6	12.9

风险提示

政策支持力度不及预期
公司业务拓展不及预期

总结

拓尔思凭借其在自然语言处理和数据安全领域的深厚技术积累和市场布局，展现出强劲的业绩增长能力和盈利能力。公司各业务板块均实现增长，特别是企业数字化转型业务增长显著，同时毛利率持续提升。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年业绩增长可期，估值合理。然而，公司也面临政策变化和业务拓展的不确定性风险。总体来看，拓尔思具备良好的发展潜力和市场前景。

展开完整摘要