20210820-建信期货-宏观策略周报_中国7月经济数据明显低于市场预期_9页_908kb

宏观策略周报总结 - 2021年8月20日

核心内容

本报告由建信期货宏观金融研究团队发布，重点分析了全球及中国7月的经济数据、疫情发展、各国财经政策动向以及宏观市场表现，并对未来的经济走势和市场策略进行了展望。

一、全球疫情与经济环境

1.1 全球疫情发展

• 截至8月21日，全球累计确诊新冠病例达21197万，感染率2.72%，死亡率2.1%。
• 全球经历四轮疫情，第四轮主要由德尔塔毒株引发，其传染性强且具有免疫逃逸特性。
• 印度、美国、巴西、英国等国家地区日均新增确诊病例均超过1万，其中美国疫情仍呈加速扩散趋势。
• 疫情的不确定性将继续影响全球经济增长和美联储的货币政策决策。

1.2 疫苗接种进展

• 截至8月21日，全球累计接种疫苗达49.3亿剂，日均接种量为3425万剂。
• 中国、印度、美国、巴西、日本为疫苗接种量前五的国家。
• 全球疫苗接种率32.4%，葡萄牙、西班牙、加拿大、英国、意大利等国家接种率较高。
• 美国疫苗接种进度虽一度领先欧盟，但因低收入群体接种率低，欧盟疫苗接种速度已超过美国。

二、中国7月经济数据

2.1 经济数据表现

• 7月中国宏观经济数据全面弱于市场预期，显示经济基本面持续回落。
• 外需高位回落、地产监管影响加剧、国内疫情再起是主要拖累因素。
• 工业生产弱于历史同期，规模以上工业增加值当月环比增长0.3%，同比增速6.4%较上月回落1.9个百分点。

2.2 消费与投资

• 7月社零实际增长6.4%，环比增速显著弱于往年同期。
• 汽车、地产链、服装纺织等主要消费品类增速均明显放缓。
• 基建投资疲弱，制造业投资增速开始放缓，地产投资进一步下行但仍有韧性。

2.3 政策动向

• 7月7日国常会要求适时降准以降低融资成本。
• 7月10日央行实施全面降准0.5个百分点。
• 7月30日政治局会议强调货币政策要保持流动性合理充裕，财政政策要提升政策效能。
• 政策重心由去杠杆转向稳增长，以应对经济下行压力。

三、全球财经政策动向

3.1 中国政策

• 中央财经委员会会议强调促进共同富裕，加强收入分配调节，防范金融风险。
• 政策重心从去杠杆转向稳增长，以稳定经济和金融市场。

3.2 美国政策

• 美联储7月会议纪要显示，就业市场尚未达到“实质性进一步进展”基准。
• 美联储点阵图显示多数与会者认为2023年将加息两次，显示边际收紧倾向。
• 疫情发展不确定性导致美联储对缩债计划存在分歧，缩债最可能在11月3日或12月15日。

四、宏观市场分析

4.1 国债市场

• 7月中国经济数据偏弱，国债收益率震荡中回落。
• 10年期国债收益率接近2020年疫情高峰期水平，进一步下行空间有限。
• 避险需求增加，预计10年期国债收益率将在2.75%上方企稳。

4.2 股票市场

• 2021年上半年中国万得全A指数上涨5.45%，呈现结构性行情。
• 大盘蓝筹股走势较弱，中小盘股偏强。
• 行业监管政策持续，市场风险偏好下降，股市再度调整。
• 下半年建议以中性仓位应对市场波动，关注成长股和低估值蓝筹股的修复机会。

4.3 大宗商品市场

• 全球疫情错位、宽松货币政策、积极财政政策、地缘政治风险和碳中和推动大宗商品价格持续上涨。
• 5月10日黑色系集体涨停后，中国监管层出手打压，大宗商品价格开始调整。
• 下半年随着疫情好转、供给恢复及经济复苏扩散，大宗商品价格可能由上涨转为高位震荡。
• 工业金属、能化商品、贵金属等仍有上涨潜力，但需关注伊朗核协议、OPEC+减产、美国页岩油复产等风险因素。

五、宏观对冲策略

• “对冲盈”期货投资咨询产品已上线，出于风控考虑，本报告不再发布宏观对冲策略。
• 投资者如需了解该产品详情，可联系产品经理何卓乔。

六、建信期货研投中心联系方式

• 宏观金融研究团队
  电话：021-60635739
  邮箱：hezq@ccbfutures.com / huangwx@cbfutures.com / dongb@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3008762 / F3051589 / F3054198

• 其他研究团队
  有色金属：021-60635734
  黑色金属：021-60635736
  石油化工：021-60635738
  农业产品：021-60635732
  量化策略：021-60635726

• 建信期货业务机构地址与联系方式
  （略，详见原文）

• 建信期货全国客服
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