20260915-开源证券-并行科技-920493.BJ-北交所信息更新_聚焦算力全栈服务体系+加大采购算力设备_2026H1归母净利润同比+726_4页_824kb
报告摘要
并行科技2026年半年度总结
核心内容概述
并行科技（920493.BJ）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均大幅上升。公司聚焦“算力资源+调度平台+SaaS应用”全栈服务体系，积极布局“东数西算”工程，强化算力基础设施建设，成为AI大模型算力服务的核心增长引擎。
主要观点与关键信息
财务表现
- 2026H1营收：9.46亿元，同比增长106.76%
- 2026H1归母净利润：4192.64万元，同比增长725.55%
- 2026H1扣非归母净利润：2732.82万元，同比增长505.28%
- 毛利率：19.16%
- 经营净现金流：3.32亿元，同比增长744.95%
盈利预测调整
- 2026年归母净利润：预计69百万元（原预测35百万元）
- 2027年归母净利润：预计112百万元（原预测49百万元）
- 2028年归母净利润：预计188百万元（原预测77百万元）
- EPS：预计1.15/1.85/3.10元，对应PE分别为94.8/58.9/35.1倍
业务增长
- 智算云业务收入：6.47亿元，同比增长144.51%
- 算力设备采购：2026H1预付款项达0.68亿元，其中设备采购预付款5.88亿元
- 战略布局：控股武汉楚云智算，新设4家区域子公司，布局华中、华南算力节点
合作与市场拓展
- 战略合作：与腾讯云深度合作，与移动云联合推出融合算力解决方案
- 应用场景：覆盖工业仿真、科学计算及AI训推等场景，提供“算力+平台+服务”一体化交付模式
市场趋势
- 超算云服务市场规模：预计2025年达111.9亿元，2021-2025年CAGR为52.4%
- 智能算力规模CAGR：预计2023-2028年达46.2%
- 2024年智算服务市场：达50亿美元，2025年将增至79.5亿美元，预计2023-2028年CAGR达57.3%
财务预测摘要
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 655 | 1,110 | 1,875 | 2,318 | 2,849 |
| 归母净利润(百万元) | 12 | 12 | 69 | 112 | 188 |
| EPS(元) | 0.20 | 0.20 | 1.15 | 1.85 | 3.10 |
| P/E(倍) | 546.3 | 539.1 | 94.8 | 58.9 | 35.1 |
财务比率分析
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率(%) | 32.9 | 24.2 | 26.0 | 27.6 | 29.0 |
| 净利率(%) | 1.8 | 1.1 | 3.7 | 4.8 | 6.6 |
| ROE(%) | 3.6 | 2.8 | 13.9 | 18.3 | 23.5 |
| ROIC(%) | 2.9 | 2.8 | 7.3 | 10.5 | 15.1 |
| 资产负债率(%) | 76.5 | 79.3 | 74.8 | 69.7 | 64.5 |
| 净负债比率(%) | 92.5 | 138.2 | 82.1 | 38.0 | -33.8 |
| 总资产周转率 | 0.5 | 0.6 | 0.9 | 1.1 | 1.2 |
| 每股收益(最新摊薄) | 0.20 | 0.20 | 1.15 | 1.85 | 3.10 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 2.02 | 4.04 | 6.26 | 4.63 | 9.27 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 5.77 | 7.35 | 8.50 | 10.35 | 13.45 |
| P/S(倍) | 10.06 | 5.93 | 3.51 | 2.84 | 2.31 |
| EV/EBITDA | 37.9 | 24.7 | 21.0 | 16.8 | 12.2 |
风险提示
- 行业竞争加剧风险
- 新品拓展不及预期风险
- 原材料波动风险
投资评级说明
- 证券评级：增持（维持）
- 评级标准：预计相对强于市场表现5%~20%
估值方法说明
- 本报告采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易
- 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同
法律声明
- 本报告仅供开源证券客户使用，非客户不应基于本报告做出投资决定
- 报告内容不构成投资建议，投资者应自主决策并承担相应风险
- 报告内容不保证所涉及证券能够在该价格交易
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