20260821-国信证券-亿纬锂能-300014.SZ-利润维持高速增长_新产品快速放量_5页_476kb

亿纬锂能（300014.SZ）总结

核心内容

亿纬锂能（300014.SZ）在2026年半年度及第二季度实现了显著的业绩增长，同时在新产品布局和海外市场拓展方面取得重要进展。公司整体表现强劲，展现出在动力电池与储能电池领域的强大竞争力。

财务表现

• 2026H1营收：456.91亿元，同比增长62%
• 2026H1归母净利润：33.01亿元，同比增长106%
• 2026Q2营收：250.12亿元，同比增长63%、环比增长21%
• 2026Q2归母净利润：18.55亿元，同比增长268%、环比增长28%
• 毛利率：2026H1为14.31%，同比下降3.02个百分点；2026Q2为14.54%，同比下降2.92个百分点，环比上升0.50个百分点
• 净利率：2026H1为7.33%，同比上升1.14个百分点；2026Q2为7.62%，同比上升3.86个百分点，环比上升0.64个百分点

业务增长亮点

• 储能电池：

  • 2026H1营收150.94亿元，同比增长69%
  • 出货量44.46GWh，同比增长55%
  • 2026Q2出货量24.08GWh，同比增长50%、环比增长18%
  • 全球市场份额稳居第二，根据SNE Research数据

• 动力电池：

  • 2026H1营收172.78亿元，同比增长53%
  • 出货量35.76GWh，同比增长66%
  • 2026Q2出货量21.42GWh，同比增长89%、环比增长49%
  • 公司是全球首家量产600Ah+铁锂大电芯的企业，同时推进下一代702Ah叠片电芯研发
  • 国内规划新增约260GWh大铁锂产能，海外马来西亚基地加速建设

• 产品矩阵：

  • 围绕乘用车市场，构建以大圆柱电池为核心的战略产品，同时支持方形叠片电池与xHEV平台电池系统
  • 商用车电池全球装车量排名第二，同比增长65%

前沿技术与新场景布局

• 钠离子电池：具备商业化条件，预计2026年底在储能与轻型动力场景启动批量交付
• 固态电池：龙泉一号至四号产品发布，其中龙泉三号、四号已顺利下线
• 机器人领域：提供轮式、双足机器人及机器狗等产品解决方案，已与头部客户建立合作
• AIDC算力储能：覆盖机柜级、机房级、园区级及场站侧等解决方案

主要观点

• 公司业绩持续高速增长，2026年盈利预测上调，预计2026-2028年归母净利润分别为74.03亿元、101.92亿元、125.41亿元，同比增长分别为79%、38%、23%
• 每股收益（EPS）预计为3.41元、4.69元、5.77元，动态PE分别为16.2倍、11.7倍、9.5倍
• 公司在动力电池与储能电池领域均实现快速增长，产品结构优化带来利润提升
• 海外市场布局加速，马来西亚基地建设推动全球化发展

关键信息

• 风险提示：

  • 电动车销量不及预期
  • 产能建设不及预期
  • 原材料价格超预期上涨

• 财务预测与估值：

  • 资产负债率预计在2026-2028年逐步下降，从65%降至63%
  • P/E从27.6倍降至9.5倍，P/B从2.7倍降至1.7倍
  • EV/EBITDA从28.7倍降至11.9倍，显示估值持续优化

• 现金流与财务指标：

  • 经营活动现金流预计在2026-2028年持续增长，从7951百万元增至13120百万元
  • 投资活动现金流为负，主要用于资本开支与新增产能建设
  • ROE预计从10%提升至18%，ROIC从7%提升至15%

投资建议

• 评级：优于大市（维持）
• 盈利预测：上调2026-2028年盈利预测，反映公司动储电池需求持续向好及产品结构优化带来的积极影响

其他信息

• 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
• 免责声明：分析师声明所采用数据合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响
• 投资评级标准：基于报告发布日后6-12个月内公司股价相对市场代表性指数的表现，A股以沪深300指数为基准

总结

亿纬锂能（300014.SZ）在2026年表现出强劲的增长势头，尤其在动力电池与储能电池领域实现显著突破。公司通过产品结构优化、产能扩张及海外市场拓展，增强了市场竞争力与盈利能力。尽管面临原材料涨价等风险，但公司积极布局前沿技术与新场景，显示出长期增长潜力。盈利预测上调，投资建议维持优于大市评级，表明市场对其未来表现持乐观态度。