20170903-广发证券-钢铁行业周报_2+26_空气质量恶化将被量化问责_环保高压将常态化_21页_1mb

钢铁行业周报（2017年8月28日-9月1日）总结

核心内容概览

本报告分析了2017年8月28日至9月1日期间，中国钢铁行业在环保政策、原料市场、钢价走势、盈利状况、社会库存及行业观点等方面的表现。

主要观点

1. 环保政策高压常态化

• 环保部联合发改委、工信部等十六部委发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，明确要求京津冀及周边地区PM2.5浓度下降15%以上，重污染天数下降15%以上，并将目标分解到各城市。
• 石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力为基准，采用企业实际用电量核实。
• 环保部联合京津冀晋鲁豫6省发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动量化问责规定》，明确对“2+26”城市党政领导干部的环保失职行为进行量化问责。
• 环保高压常态化，将限制钢厂产量，推动环保不达标的钢厂逐步退出市场。

2. 钢价走势

• 本周国内钢价综合指数为152.77，周环比下跌0.08%。
• 螺纹钢主力合约（1801）收盘价为4062元/吨，周环比上涨3.36%，结算价为3993元/吨，周环比上涨1.71%。
• 螺纹钢期现货价差为-167元/吨，周环比上涨107元/吨。
• 本周钢材价格微幅下跌，预计下周钢价震荡上行。

3. 原料市场

• 国内铁精粉均价612.8元/吨，周环比上涨0.48%；青岛港进口矿均价566.5元/吨，周环比上涨0.27%。
• 唐山方坯均价3760元/吨，周环比下跌0.53%；唐山废钢均价1700元/吨，与上周持平。
• 焦炭市场主流地区暂稳运行，累计上涨460元/吨；焦煤价格普涨，焦化厂采购积极性高。
• 国内钢坯价格震荡趋弱，但受下游调坯轧材煤改气影响，市场逐步回暖。

4. 盈利状况

• 螺纹钢毛利约857.95元/吨，线材毛利约1060.18元/吨，热卷毛利约716.39元/吨，中厚板毛利约457.59元/吨，冷轧板毛利约365.63元/吨，镀锌板毛利约350.33元/吨，不锈钢吨钢毛利约3334.86元/吨。
• 不同钢材品种盈利情况差异较大，部分产品盈利上升，部分下降。

5. 社会库存

• 截至9月1日，钢材社会库存为976.44万吨，周环比上升1.64%，同比上升2.71%。
• 各品种库存以升为主，其中螺纹钢库存周环比上升2.53%，热卷库存周环比上升0.87%，冷轧库存周环比上升0.65%；中厚板库存略有下降。
• 社会库存仍处于相对低位，市场供求仍呈紧平衡状态。

6. 行业观点

• 广发证券维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头和业绩确定性更好的公司。
• 重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 重点推荐公司包括：方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、新兴铸管。

关键信息

• 环保政策：环保高压常态化，推动高环保标准的龙头企业受益。
• 市场供需：需求渐入旺季，供给端因环保限产、煤改气等因素收缩，市场供应预期进一步强化。
• 价格波动：国内钢价微幅下跌，预计下周震荡上行；国际钢价维持高位运行。
• 库存变化：社会库存升幅明显，但整体仍处于低位。
• 盈利分析：主要钢材品种盈利互有涨跌，不锈钢盈利显著。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑；
• 钢材出口情况不及预期；
• 改革进度低于市场预期；
• 矿石巨头联合减产保价。

下周事件展望

• 关注9月中旬全国粗钢产量；
• 关注9月中旬钢铁行业主要经营数据。

重点公司盈利预测与投资评级

图表与数据来源

• 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心、Wind
• 图表索引：涵盖铁精粉价格走势、进口矿价格走势、社会库存走势、行业指数与大盘对比等，提供详尽的市场分析支持。

总结

本报告综合分析了当前钢铁行业在环保政策、市场供需、价格波动、盈利情况、社会库存及行业投资机会等方面的表现，强调环保政策的持续影响与市场供需关系的紧平衡状态，为投资者提供明确的市场趋势判断与投资建议。