20250803-招商期货-基本金属铜锡周报_风偏下行美元走弱_基本金属依然震荡_28页_1mb

期货研究报告总结：招商期货商品研究 - 基本金属铜锡周报（20250803）

本周金属市场震荡偏弱，国内市场表现较弱，铝价领跌，铜和锡价格跟随下行。主要逻辑包括美元走弱影响金属，但美联储鹰派言论和非农数据疲软导致市场对滞胀风险担忧上升，引发价格波动。海外因素如美联储保持利率稳定和非农就业低于预期，国内因素如PMI数据偏弱和需求不足，共同导致风偏下行。

铜品种分析：供需结构持续偏弱，矿端供应紧张因智利地震事件，但需求端如新能源汽车和电线电缆仍有一定支撑。库存累积至20万吨，全球交易所库存47.4万吨，TC加工费维持低位，精废价差800元。估值方面，进口盈亏亏损，国内升贴水波动，LME铜价显示持仓微增，短期建议震荡思路。

锡品种分析：供需平衡双弱，锡矿复产缓慢，头部地区如佤邦产量增长有限。需求端焊料开工率偏低，但半导体和集成电路需求正增长。库存增加，全球交易所库存12275吨，LME锡持仓持稳，价格震荡延续。风险包括地缘因素和需求不及预期。

下周关注中国CPI、进出口数据、货币信贷等宏观指标，美国非农数据将影响美元走势。短期策略以震荡为主，风险提示全球流动性冲击和需求弱化可能导致价格回调。