国防军工2025年度策略：否极泰来，军工春天已来-国盛证券_41页_2mb

国盛证券2025年国防军工行业策略报告总结：

行业机遇与转型：国防军工产业迎来3年反转期，2025年作为"十四五"收官之年或成为重要布局期。国内军品体系建设遵循"政策-采购规划-订单-业绩"逻辑，当前阶段需关注降价风险和军品资质变化。国外战争经验（俄乌、巴以）推动无人化、信息化、低成本化趋势，军工发展重点转向新质战斗力装备。

国内装备体系：军机航发链条保持稳健批产，主战装备包括歼20S、歼15T等成熟机型更迭。航发领域受益于民机发展（如C919配套），维修后市场加速。建议关注中航沈飞、航发动力等总装企业，以及华秦科技等隐身材料供应商。

弹性增长领域：导弹行业已显现反转信号，2025年或迎来拐点；军工电子作为上游环节具备强劲牛鞭效应，5G/GMLRS制导武器等领域增长潜力大。新域新质装备包括远火（如GMLRS制导火箭弹）、水下装备（UUV/潜艇）、无人机及反无装备（如"天盾"激光系统）、信息化装备（数据链/电子对抗）等，2025-2027年将加速发展。

新增长方向：军贸成为输出政治影响力的利器，重点关注低成本无人机、导弹等产品；低空经济迎来政策窗口期，2025年基础设施建设加速，通知飞行服务体系建设；国产大飞机（C919）拥有近1400架订单，低空飞行器制造及运营服务将形成万亿市场。

标的选择：主战装备优先考虑中航西飞、洪都航空等产业链链主；弹性方向关注盟升电子（数据链）、国科军工（导弹）、航天电器（军工电子）等；增量方向建议配置中无人机（无人机）、中国海防（水下设备）、炬华电子（低空设备）等。需关注订单落地、价格波动及企业资质变化风险，特别重视具备技术稀缺性和抗降价能力的标的。

报告揭示军工行业正经历从政策驱动到市场驱动的转折，传统装备加速列装与新质战斗力装备的发展形成双重支撑，建议投资者把握2025年国防产业复苏窗口期，关注具备核心技术和产业协同优势的企业。