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PVC、航运涨价强劲——光大策略中观行业周观察（8月第1周）

核心内容

本报告主要分析了8月第1周中国中观行业的主要变化，涵盖上游能源链、中游建材链、下游消费链，以及市场风险提示等内容。整体来看，周期性行业如PVC、航运、钢铁等价格持续上涨，而部分下游行业如房地产和水泥则出现降温迹象。

主要观点

上游能源链

• 煤炭行业：

  • 国电集团与神华集团计划合并，新集团将成为中国最大的发电集团，总资产超过1.8万亿元，发电装机容量达2.26亿千瓦。
  • 环渤海动力煤价格指数本周持平，但期货市场有所波动，其中焦炭期货上涨2.64%。
  • 6大发电集团煤炭库存减少，可用天数上升，显示需求有所改善。

• 石油天然气：

  • 布伦特原油和WTI原油价格微跌，但天然气价格下跌幅度较大。
  • 全美商业原油库存减少，天然气库存增加。

• 有色金属：

  • 轻稀土价格加速上涨，铅金属价格涨幅超出市场预期，国际矿业巨头嘉能可下调铅产量计划，加剧供应紧张。
  • LME铅价上涨1.27%，锡价下跌0.43%，其他金属价格涨跌不一。

中游建材链

• 钢铁行业：

  • 钢铁市场供需维持紧平衡，环保督察继续加强，利好使用铁矿石的大型正规钢铁企业。
  • 螺纹钢期货结算价大涨7.52%，铁矿石期货结算价上涨3.60%。
  • 唐山钢厂高炉开工率持平，全国开工率略有下降。

• 玻璃水泥行业：

  • 水泥市场价格普跌，西北地区微涨，华北跌幅最大。
  • 环保部对水泥和玻璃行业进行去产能督查，发现部分企业仍使用落后设备。

• 化工行业：

  • PVC期货价格创本轮反弹新高，现货市场报价上调。
  • 乙二醇价格上调，国内需求旺盛，供应缺口大，进口依赖度高。
  • 其他化工产品如LLDPE、天然橡胶、聚丙烯等价格均有上涨。

下游消费链

• 房地产行业：

  • 7月29个主要城市商品住宅成交面积环比下降8.7%，同比下降约26%，多地楼市降温。
  • 土地供应增加，但成交面积减少，库存趋稳。

• 汽车行业：

  • 新能源汽车销量预期为77万辆，政府部门将继续完善相关政策。
  • 汽车轮胎开工率略有上升，但半钢胎开工率下降。

• 粮食酒类行业：

  • 猪肉、鸡蛋、白条鸡价格均有上涨，其中鸡蛋涨幅较大。
  • 白鲢鱼价格微跌，蔬菜水果价格略有波动。
  • 高端白酒价格保持稳定。

关键信息

价格变动

• PVC：期货主力合约上涨3.78%，现货报价继续上调。
• 航运：BDI上涨10.61%，美西、美东、欧线分别上涨37.6%、20.2%和4.8%。
• 钢铁：螺纹钢期货上涨7.52%，铁矿石期货上涨3.60%。
• 铅金属：期货价格上涨20%，市场现货紧缺。
• 乙二醇：价格上调，国内需求旺盛，进口依赖度70%。
• 水泥：价格普跌，西北微涨，华北跌幅最大。
• 房地产：成交面积下降，库存趋稳。

产业动态

• 国电集团与神华集团合并方案上报国务院。
• 环保部对水泥和玻璃行业进行去产能督查。
• 《新能源汽车蓝皮书》发布，预计2017年新能源汽车销量达77万辆。

风险提示

• 需求下行超预期，可能导致周期品价格下跌。

分析师信息

• 张安宁：光大证券策略分析师，中国准精算师，研究覆盖大势研判、行业比较和专题研究，拥有宏观经济研究经验。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

估值方法的局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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