20140323-招商证券-基础化工_甘氨酸价格续涨_纯碱价格下跌_22页_2mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2014年03月17日-2014年03月23日）

核心内容

本周基础化工行业整体表现平稳，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌，行业景气指数维持在-1，环比持平。主要受供给和需求因素影响，行业面临去产能化，复苏仍需等待，整体维持“中性”评级。

主要观点

供给偏紧，价格上涨：甘氨酸、R22等产品因供给受限，价格上涨，其中甘氨酸价格同比上涨17.6%，R22价格上涨8.6%。
需求不足，价格下跌：丁酮、纯碱等产品因需求疲软，价格走低，丁酮价格下跌3.1%，纯碱价格下跌1.5%-2.2%。
行业整体趋势：化工行业仍处于调整阶段，价格波动较大，部分产品如尿素、甲醇、甲苯等价格持续下跌。
产品表现分化：部分产品如硫酸、盐酸、高压PE、PP、电石、氯化钾等价格上涨，而顺丁橡胶、丁二烯、甲苯、尿素、PVC等产品价格下跌。

关键信息

产品价格及价差走势

产品	最新价格（元/吨）	本周均价	涨跌幅	本月均价	月涨跌幅	近三月均价	三月涨跌幅	本年均价	上年均价
醋酸	2950	2950	0.7%	3065	-7.1%	3236	19.4%	368	377
醋酸乙烯	8500	8443	12.8%	7290	8.8%	6897	16.1%	339	615
PVA	13300	13300	0.0%	13327	-1.3%	13426	4.8%	1467	1076
二甲醚	3990	4019	-2.5%	4152	-5.8%	4409	-4.8%	1890	123
煤头甲醇	2850	2864	-7.2%	3132	-8.1%	3289	-4.5%	3277	2942
炭黑	6200	6200	0.0%	6200	0.0%	6204	-6.0%	6592	-
电石法PVC	5940	5952	-1.3%	6093	-2.8%	6213	-2.7%	6208	6446
乙烯法PVC	6935	6984	-1.1%	7075	-0.6%	7072	1.7%	6910	-
隔膜烧碱	2200	2200	0.0%	2200	0.0%	2193	5.7%	2081	-
氨碱法纯碱	1370	1379	-1.5%	1410	-2.1%	1430	-3.8%	1429	1299
煤头尿素	1550	1550	-0.6%	1550	-1.7%	1550	-7.5%	1467	1076
气头尿素	-	439	-1.9%	466	-11.0%	501	0.8%	499	710
硝酸铵	1800	1800	0.0%	1833	-23.5%	1878	-1.2%	1891	-
DAP	2850	2850	0.0%	2847	4.5%	2746	0.8%	2755	3024
MAP	1900	1900	0.0%	1900	1.3%	1875	1.7%	2042	-
磷酸（湿法）	5800	5800	0.0%	5800	0.0%	5800	-6.2%	2414	2156
磷酸（热法）	5800	5800	0.0%	5800	0.0%	5800	-2.1%	1431	1346
三聚磷酸钠（湿法）	6000	6000	0.0%	6000	0.0%	6000	-16.9%	2839	2773
三聚磷酸钠（热法）	6000	6000	0.0%	6000	0.0%	6000	-20.9%	4179	5316
黄磷	15650	15621	0.8%	15457	0.7%	15386	-0.1%	15389	15652
草甘膦	35600	35514	0.7%	34837	4.6%	33717	-11.3%	33768	37025
百草枯	30000	30000	0.0%	30000	0.0%	30000	-17.2%	36446	-
氨纶	49500	49571	-1.9%	49900	-0.2%	49967	-0.1%	49963	47811
涤纶短纤	8650	8707	-2.0%	8982	-6.8%	9483	-4.0%	9446	10371
涤纶FDY	9300	9300	-1.1%	9527	-6.4%	10028	-2.2%	9998	11302
锦纶FDY	22900	22929	-1.2%	23213	-1.2%	23403	-1.8%	23394	24346
粘胶短纤	11700	11786	-1.8%	12102	-2.1%	12241	-4.0%	12237	13439
粘胶长丝	34000	34000	0.1%	33873	0.6%	33762	-0.4%	33755	36446
PTA	6220	6187	-0.9%	6256	-6.2%	6685	-10.0%	6614	7864
聚合MDI	16850	16893	-0.6%	16935	3.3%	16639	1.7%	16618	17630
纯MDI	19550	19550	0.0%	19502	0.5%	19434	-1.1%	19437	20641
TDI	19400	19400	-0.3%	19417	0.3%	19415	-3.5%	19397	21062
DMF	5400	5400	0.0%	5400	0.0%	5408	-2.0%	5457	5566
BDO	13500	13500	0.0%	13500	0.0%	13500	-1.0%	1328	13133
己二酸	11400	11400	-0.7%	11500	-0.4%	11500	1.2%	11379	11330
环氧丙烷	14500	14500	0.4%	14252	-1.5%	14120	-4.6%	1328	12484
PTMEG	25300	25300	-0.1%	25390	-0.8%	25529	-1.1%	2557	26116
有机硅	16200	16200	0.0%	16200	0.0%	16200	-6.5%	1328	11484
双酚A	12350	12375	-0.4%	12444	1.0%	12331	0.2%	1328	1609

主要产品涨跌情况

上涨产品：硫酸（+8.9%）、盐酸（+0.7%）、高压PE、PP、电石、氯化钾、液氯（+12.9%）、R22（+8.6%）、甘氨酸（+3.7%）等。
下跌产品：丁酮（-3.1%）、纯碱（-1.5%-2.2%）、顺丁橡胶、丁二烯（-8.3%）、甲苯、尿素、PVC、甲乙酮、甲醛、丙酮等。

行业整体表现

绝对表现：本周整体下跌6.8%，6个月上涨8.9%，12个月上涨15.6%。
相对表现：本周下跌2.1%，6个月上涨8.9%，12个月上涨15.6%。
行业趋势：整体处于调整期，行业景气度平稳，部分产品价格有上涨趋势，但多数产品因需求不足价格下跌。

公司财务指标

公司	股价（元）	11EPS	12EPS	13EPS	12PE	13PE	PB	评级
诺普信	8.35	0.23	0.36	0.33	35.0	25.3	3.1	强烈推荐-A
金正大	20.75	0.62	0.78	0.95	26.6	21.8	3.6	审慎推荐-A
康得新	19.87	0.40	0.73	0.72	44.0	27.6	4.9	强烈推荐-A
万华化学	16.95	0.86	1.09	1.41	15.6	12.0	4.0	强烈推荐-A
新宙邦	36.31	1.16	0.76	0.73	47.9	49.7	5.0	强烈推荐-A