20240123-国投安信期货-USDA小麦供需报告点评_小麦_全球期未库存小幅调增_报告偏中性_7页_2mb

小麦供需报告总结

核心内容概述

2024年1月12日，美国农业部（USDA）发布了2023/24年度的小麦供需报告。报告显示，全球小麦供需格局整体偏中性，期末库存小幅调增，但同比仍呈下降趋势。美国小麦供需表显示，期初库存下降，期末库存减少，整体供需偏紧。

全球小麦供需调整情况

1. 供需变化

• 总供给：较12月数据上调360万吨，主要由于乌克兰历史消费量下修和俄罗斯产量增加。
• 总消费：上调180万吨，其中印度和欧盟的饲用消费分别增加125万吨和100万吨。
• 期末库存：上调约183万吨，达到260030万吨，同比去年下降超过1100万吨。

2. 各国供需变化

3. 全球小麦供需平衡表（2023/24年度）

供需影响因素分析

1. 供应端

• 乌克兰：历史消费量下修导致总供给增加，但出口量减少，反映出该国供应能力有所下降。
• 俄罗斯：产量增加100万吨，推动全球总供给上升，但出口量大幅增加，说明其供应能力增强。
• 印度：当前处于分蘖至拔节期，略缺水，可能影响产量，但作为北半球主要产粮国，其产量对新年度供需有较大影响。
• 美国：小麦处于越冬期，生长状况良好，但出口销售放缓，可能受黑海地区供应增加影响。

2. 需求端

• 饲用消费：印度和欧盟分别增加125万吨和100万吨，表明需求端有所增强。
• 口粮、种用和工业用消费：整体变化不大，略有下降。

3. 库存与库消比

• 全球：期末库存为2.6亿吨，库消比略偏宽松。
• 美国：期末库存下调30万吨，库消比下降。
• 欧盟：期末库存为16519万吨，库消比上升。
• 加拿大、澳大利亚、俄罗斯：期末库存均有所下降，库消比偏紧。

未来关注重点

• 印度小麦产量：由于当前略缺水，需持续关注其产量变化，因其对全球供需有重要影响。
• 出口情况：美国出口销售放缓，乌克兰、俄罗斯、澳大利亚和加拿大出口增加，可能影响全球市场供应。
• 天气因素：阿根廷部分地区多雨可能影响收获进度，印度干旱可能影响产量。
• 库存变化：全球期末库存小幅上升，但同比仍下降，表明整体供需仍偏紧张。

总结

2023/24年度全球小麦供需格局总体偏中性，期末库存小幅调增，但同比仍大幅下降。主要调整来自乌克兰消费量下修和俄罗斯产量增加，而美国小麦供需表显示期初库存和期末库存均有所减少，出口销售放缓。未来需重点关注印度的产量和天气变化，以及主要出口国的出口趋势，以评估全球小麦市场走势。