20240123-五矿期货-甲醇专题报告_库存已至中性水平_关注供应端扰动_4页_713kb

甲醇市场分析总结

1. 供应端分析

   • 12月国内甲醇产量同比大幅增加，进口量创同期新高，同时外盘装置开工率下降，预计2月港口到港量回落。
   • 煤炭价格走弱带动甲醇成本下移，煤制利润有所改善，但气制利润仍处于低位。
   • 地理位置因素影响港口运输，封航事件导致基差走强，供应端扰动增多。

2. 需求端分析

   • 到港期对MTO装置影响显著，烯烃开工率下降，下游企业集中补库有所缓解需求回落。
   • 传统需求季节性走弱，多处于低位水平。
   • 原料库存积压情况有所缓解，下游厂家原料库存水平较高。

3. 库存动态

   • 港口库存高位去化至中性区间，后期到港回升可能增加库压，但进口量减少将提供支撑。
   • 地区库存水平普遍较低，社会库存同比中性偏弱。

4. 未来展望与操作建议

   • 当前市况矛盾不突出，缺乏大级别单边行情，走势判断仍取决于煤炭趋势。
   • 近端现货价格有望偏强运行，建议考虑短期正套。
   • 中长期关注甲醇行业利润水平抬升的可能性。