20250323-天风证券-农林牧渔2025年第12周周报_终端需求压制猪价反弹幅度_重视生猪板块预期差__15页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2025年第12周）

核心内容概览

本报告围绕2025年第12周农林牧渔行业动态，分析了生猪、禽类、饲料、动保、种植、宠物等板块的表现及投资建议，同时提及了农业新质生产力与政策导向。

1. 生猪板块

主要观点

• 猪价震荡：截至3月22日，全国生猪均价为14.71元/kg，较上周末基本持平。
• 仔猪价格反弹：7kg仔猪和50kg二元母猪价格分别为517元/头和1636元/头，随着气温上升，补栏旺季带动价格上涨，但预计二季度仔猪价格涨幅有限。
• 供需情况：出栏均重连续7周增长至128.40kg，肥标价差回落或加速大猪出栏；需求端受“冰箱”库存影响，屠宰量环比下降2.02%，猪价或季节性走弱。
• 投资建议：板块β配置，核心资产优先推荐温氏股份、牧原股份；小猪建议关注华统股份、神农集团、天康生物、巨星农牧、唐人神、德康农牧、新五丰等。

2. 禽板块

白鸡

• 引种不确定性：受美国、新西兰禽流感影响，祖代引种暂停，25年1-2月更新量同比降67.5%，海外引种为零。
• 价格微调：山东大厂商品代苗报价3.15元/羽，主流毛鸡均价3.55元/羽，价格略有下滑。
• 投资建议：首推圣农发展，建议关注益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份。

黄鸡

• 产能增长有限：在产父母代存栏量1371万套，处于近5年低位。
• 区域价格波动：广东价格稳定，江苏价格有所上涨。
• 投资建议：建议关注温氏股份、立华股份，因供给收缩及消费提振带来价格弹性。

3. 后周期板块

饲料板块

• 重点推荐海大集团：水产料景气有望改善，市占率加速提升，重点推荐其基本面拐点和估值优势。

动保板块

• 新赛道与大单品：宠物动保产品受益于行业增量和国产替代，瑞普、普莱柯、科前等产品已上市。
• 投资建议：重点推荐科前生物、生物股份、中牧股份，建议关注瑞普生物、普莱柯、金河生物、回盛生物。

4. 种植板块

种子

• 政策支持：农业生物育种重大专项成果落地，转基因玉米商业化种植有望提速。
• 重点推荐：隆平高科、大北农、荃银高科。

农业新质生产力

• 低空经济：一号文件支持智慧农业发展，低空无人机应用前景广阔。
• 相关标的：建议关注苏垦农发、大禹节水、中农立华、诺普信等。

5. 宠物板块

• 国产品牌崛起：抖音宠物品类销售额同比增长39.96%，国产品牌在新品与营销上表现突出。
• 出口增长：1-2月宠物食品出口增长17.11%，显示出口业务景气。
• 投资建议：重点推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份。

6. 农业板块表现

• 行业表现：本周农林牧渔行业下跌0.94%，跑赢大盘。
• 个股涨幅：东方海洋上涨27.46%，好当家上涨21.83%，开创国际上涨17.42%等。

关键信息汇总

风险提示

• 政策风险
• 疫病风险
• 农产品价格波动
• 极端天气
• 进口变动

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

总结

本报告指出，2025年第12周农林牧渔行业整体承压，生猪板块受终端需求压制，价格反弹空间有限，但低估值与预期差值得关注。禽板块因引种限制，供给收缩明显，价格弹性凸显。饲料与动保板块在政策与市场变化中显现投资机会，特别是海大集团和动保企业的新赛道布局。种植板块受益于转基因技术应用与低空经济政策，相关公司有较大发展空间。宠物板块国产品牌崛起迅速，出口业务持续增长，建议重点关注。

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