20231104-西南证券-共创草坪-605099.SH-2023年三季报点评_海外需求逐步回暖_毛利率显著改善_5页_1mb

共创草坪（605099）2023年三季报点评总结

业绩摘要
2023前三季度公司营收192亿元，同比下降19%；归母净利润35亿元，同比降5%；扣非净利润34亿元，同比降3%。2023Q3单季营收65亿元，同比增长14%；归母净利润13亿元，同比下降134%；主要受汇兑影响利润下滑。

毛利率改善
2023年整体毛利率31.8%，同比提升4.5个百分点；其中Q3毛利率32.9%，同比提升2.7个百分点。毛利率改善主要源于原材料采购成本回落及人民币贬值。Q3净利率19.5%，同比略降。

海外市场动态
欧洲市场需求趋正常化；美洲需求逐步改善，Q3订单环比向好。欧洲客户量价齐升使外销收入增速优于销量增速，欧洲销量同比增2.57倍，占外销比重提升至59%。

行业趋势
休闲草市场渗透率持续提升，公司作为核心供应商保持稳定份额。运动草受国内体育设施延期及海外铺装服务竞争影响增长放缓，中长期随政策落地有望改善。

投资建议
预计2023-2025年EPS分别为1.25元、1.38元、1.61元，对应PE分别为16倍、15倍、13倍，维持“持有”评级。

风险提示
原材料价格波动、汇率风险、贸易摩擦及行业竞争加剧。

销售团队
西南证券研究发展中心分析团队（蔡欣、赵兰亭），相关销售团队分布于上海、北京、广深、重庆四大区域。