20130407-广发证券-钢铁PMI低迷_需求缓慢恢复_钢价将震荡整理_20页_1mb

钢铁行业周报总结（4月1日-4月5日）

核心内容概览

本周钢铁行业整体呈现震荡整理态势。3月份中国制造业PMI为50.9%，连续6个月高于50%，经济平稳复苏，但钢铁行业PMI仅为44.6%，行业复苏疲弱。央行连续第7周净回笼资金，操作力度减弱，资金利率平稳。受“国五条”细则影响，地产行业利空压制了商家信心，导致钢价弱势盘整。尽管季节性需求有所释放，但同比放量不足，库存仍居高位，预计下周钢价将继续震荡整理。

主要观点

• 行业复苏疲弱：钢铁行业PMI低迷，需求恢复缓慢，行业整体仍面临较大压力。
• 钢价震荡整理：本周国内钢价综合指数下跌0.81%，长材和扁平材分别下跌0.68%和0.91%。螺纹钢主力合约价格下跌，预计下周钢价将震荡整理。
• 原料市场稳中有降：国产铁精粉均价稳定，进口矿价格小幅下跌，废钢和钢坯价格持平。总体来看，原料市场维持弱势，对钢价形成压制。
• 盈利状况不佳：各钢材品种在考虑原料库存后普遍亏损，螺纹钢亏损约71.31元/吨，中厚板亏损达220.05元/吨，盈利空间有限。
• 社会库存下降：本周社会库存总量下降1.37%，长材库存降幅明显，但整体库存仍处于高位，去库存仍在进行中。
• 国际钢市盘整：CRU国际钢价综合指数与上周持平，但同比下滑8.6%。国际钢价与国内价差维持，整体市场趋势不明确。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：国产均价951.2元/吨，与上周持平；进口矿均价950元/吨，周环比下跌10元/吨。
• 废钢与钢坯：唐山废钢2450元/吨，与上周持平；唐山方坯3250元/吨，与上周持平。
• 港口库存：港口铁矿石库存6792万吨，周环比持平，但同比大幅下降30.71%。
• 海运费与BDI：BDI指数下跌3.63%，海运市场整体疲软。

钢价表现

• 综合指数：136.68，周环比下跌0.81%。
• 长材：151.23，周环比下跌0.68%。
• 扁平材：124.63，周环比下跌0.91%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价3798元/吨，结算价3790元/吨，周环比分别下跌0.31%和0.60%。
• 其他品种：热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板等价格均有所下跌。

盈利情况

• 螺纹钢：亏损约71.31元/吨（考虑原料库存）。
• 线材：亏损约81.05元/吨。
• 热卷：亏损约135.35元/吨。
• 中厚板：亏损约220.05元/吨。
• 冷轧板：亏损约128.39元/吨。
• 镀锌板：亏损约194.07元/吨。

社会库存

• 总量：2162.59万吨，周环比下降1.37%，同比上升21.80%。
• 长材库存：线材降幅最大，达2.54%；螺纹钢次之，下降2.11%。
• 扁平材库存：中板、热卷、冷轧板库存均小幅下降。

行业观点

• 需求恢复缓慢：除汽车行业表现超预期外，基建和房地产虽有所回升，但整体需求疲弱。
• 产量与库存压制：高企的产量和库存抑制了钢价上涨空间，行业旺季效应有限。
• 重点推荐子行业：看好油气输送、球墨铸管、汽车面板和特钢等子行业龙头公司。

重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

• 需求恢复低于预期
• 高产量抑制钢价上涨
• 行业亏损风险

行业评级

• 行业评级：持有
• 前次评级：持有
• 报告日期：2013-04-07

市场表现

• 钢铁行业指数：本周上涨0.23%，跑赢沪深300指数0.69个百分点，跑赢上证综合指数0.74个百分点。
• 行业PB：0.92，与A股PB比值为54.12%，较上周略有上升。
• 行业PE：11.02，与A股PE比值为98.13%，较上周小幅上升。

公司涨跌幅

• 涨幅前五：金岭矿业、抚顺特钢、ST鞍钢、宝钢股份、新日恒力
• 跌幅前五：凌钢股份、上海钢联、新钢股份、博深工具、三钢闽光

表格索引

• 表1：主要原料价格比较
• 表2：主要产品不含税成本变动情况
• 表3：国内钢价指数比较
• 表4：主要钢材品种价格走势比较
• 表5：主要国家钢价及国际、国内价差
• 表6：国际钢价指数比较
• 表7：主要钢材品种毛利变动情况
• 表8：全社会和上海地区主要钢材库存比较
• 表9：钢铁公司股价表现
• 表10：重点上市公司盈利预测与投资评级

图表索引

• 图1-图41：涵盖铁精粉、进口矿、废钢、钢坯、钢材价格走势、库存变化、PE与PB对比等关键指标走势。