20220903-华安证券-钢铁行业周报_需求低位延续_产量略有回升_钢价或将持续震荡_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁板块整体表现低迷，跌幅为 2.28%，弱于上证综指（-1.54%）及沪深300（-2.04%）。子板块中普钢下跌 1.89%，特材下跌 1.42%。需求端略有复苏，但受房地产行业低迷及工程回款缓慢影响，终端需求提升空间有限。供应端钢企复工有序，产量略有回升，但总体仍处于低位。原材料价格持续下行，尤其是铁矿石、焦炭、焦煤，导致电炉钢厂面临亏损。钢价短期或将震荡运行。

主要观点

• 需求端：高温天气结束，工程开工率小幅回升，终端需求略有回暖，但中间商入市积极性不强，投机需求降温。房地产行业整体低迷抑制了需求释放，提升空间有限。
• 供应端：钢企复工情况持续向好，但钢材社库仍持续去库，产量回升有限，短期内难以出现爆发式增长。
• 成本端：原料价格整体偏弱，除焦炭价格暂缓外，其他原料价格均有所下调，导致钢厂利润承压。
• 政策面：8月31日李克强在国务院常务会议上强调扩大有效需求，用好政策性金融工具，确保“保交楼”政策落地，对行业形成一定支撑。
• 投资建议：长期看好钢铁板块，建议关注受益于制造业需求复苏及碳中和政策的钢企。特钢领域因高质量发展政策导向，尤其是管道、钢结构、电工钢等细分赛道，值得关注。重点推荐：抚顺特钢、永兴材料、甬金股份等。

关键数据汇总

1. 钢材价格走势

• Myspic综合钢价指数：-2.90%
• 长材：-3.36%
• 扁平板：-2.31%
• 螺纹钢：3,637.00元/吨，环比-11.23%
• 热轧板卷：3,930.00元/吨，环比-3.91%

2. 原材料价格走势

• 铁矿石：667.50元/吨，环比-9.81%
• 焦炭：2,448.50元/吨，环比-9.08%
• 焦煤：1,850.00元/吨，环比-9.76%
• 废钢：价格及库存均有所下降，但未披露具体数值。

3. 钢厂盈利情况

• 螺纹钢：周均毛利-159.05元/吨，同比-125.96%，环比-531.65%
• 线材：周均毛利528.75元/吨，同比-52.85%，环比-1.25%
• 热轧：周均毛利-272.05元/吨，同比-138.82%，环比13.94%

4. 供应情况

• 总社库：1,110.65万吨，环比-2.61%
• 总厂库：504.69万吨，环比+3.38%
• 螺纹社库：490.52万吨，环比-3.49%
• 螺纹厂库：226.79万吨，环比+6.39%
• 高炉开工率：80.85%，环比+0.89%
• 电炉开工率：59.62%，环比+10.71%
• 高炉产能利用率：86.83%，环比+1.83%
• 电炉产能利用率：50.72%，环比+3.72%

5. 产量情况

• 冷轧：75.40万吨，环比-0.13%
• 热轧：307.25万吨，环比+5.18%
• 线材：142.34万吨，环比+1.73%
• 中厚板：139.24万吨，环比-1.07%
• 螺纹钢：293.81万吨，环比+9.04%

特钢领域关注点

• 在高质量发展政策下，管道、钢结构、电工钢等细分赛道具有发展潜力。
• 新兴铸管、金洲管道、友发集团值得关注。
• 新能源汽车带动电工钢需求增长，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份。

风险提示

• 新冠疫情反复可能影响行业运行。
• 经济复苏不及预期可能导致需求疲软。
• 原材料价格大幅波动对成本端构成压力。
• 地产用钢需求大幅下滑将影响整体需求。
• 钢材去库存受阻可能拖累市场表现。

投资建议

• 长期看好钢铁行业，尤其关注受益于制造业复苏及碳中和政策的公司。
• 特钢龙头：抚顺特钢，建议重点关注。
• 传统领域龙头+新兴业务标的：永兴材料（不锈钢棒线材及云母提锂）。
• 冷轧不锈钢高成长性标的：甬金股份。

行业评级

• 行业评级：增持，未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。

公司评级

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

• 本报告由华安证券研究所发布，分析师具有合法执业资格，研究方法独立、客观。
• 报告所用数据来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
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